Sebagian Besar Opsi Ekuitas Yang Diperdagangkan

Peringkat broker opsi biner:

Ujang Syamsul Arif

Mekanisme Opsi Saham dalam Investasi | Manejemen Investasi dan Pasar Modal

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Opsi adalah hak dari seseorang untuk melakukan sesuatu. Kontrak opsi adalah kontrak antara 2 pihak yang menyebutkan hak, bukan kewajiban untuk membeli atau menjual sekuritas yang mendasarinya pada harga yang telah ditentukan pada atau sebelum tanggal jatuh tempo yang telah ditentukan. Untuk memperoleh hak ini taker (pembeli) membayar premi kepada writer (penjual) kontrak. Saham merupakan asset yang paling lazim dan memudahkan untuk memahami ilustrasi dari perdagangan opsi.

Dengan membeli kontrak opsi memberi kesempatan untuk memperoleh keuntungan dari kenaikan harga sekuritas yang mendasarinya tanpa harus membeli sekuritas itu sendiri. Jika investor memiliki sekuritas yang mendasarinya, menjual opsi dapat memberi kesempatan untuk memperoleh pendapatan ekstra. Membeli opsi put memberi kesempatan investor untuk melindungi, menjaga nilai sekuritas yang telah dimiliki saat ini jika terjadi penurunan harga. Opsi dan warrant adalah jenis-jenis kontrak derivative yang paling popular yang tersedia dalam pasar modal.

Satu strategi diantara berbagai strategi adalah call ter-cover (call yang telah memiliki sekuritas yang mendasarinya). Call ter-cover merupakan strategi yang paling sederhana dan paling umum digunakan untuk memperoleh pendapatan ekstra dari saham yang telah dimiliki. Strategi ini dapat digunakan jika investor sudah memiliki saham yang mendasarinya dan percaya bahwa harga saham akan relative sama terus.

Menjual opsi call atas saham ini menawarkan kesempatan untuk memperoleh pendapatan (yaitu, premi) dari penjualan opsi sementara menyediakan perlindungan untuk saham jika harga saham jatuh. Pada saat sama, investor terikat dalam kontrak untuk menjual saham pada harga yang telah disepakati jika opsi call di-exersice.

Akhir-akhir ini jumlah perdagangan opsi terus meningkat. Saat ini ada banyak yang menawarkan opsi yang bermanfaat untuk diversifikasi, juga teredia opsi untuk indeks. Penjual opsi disebut sebagai writer karena pihak ini melakukan penjaminan (underwriter) atas kewajiban untuk menyampaikan atau menerima saham yang tercantum dalam opsi tersebut. Hal yang sama terjadi pada kejadian pembeli opsi disebut sebagai taker, karena mereka mengambil hak untuk membeli atau menjual saham yang tercantum dalam opsi. Setiap kontrak opsi melibatkan 2 pihak tersebut, writer dan taker.

Opsi adalah alternatif investasi yang fleksibel. Opsi memberi kesempatan investor perlindungan untuk portofolio sahamnya dan kesempatan untuk memperoleh keuntungan dan pendapatan ekstra. Namun demikian, pembelian dan penjualan opsi melibatkan risiko. Perdagangan opsi semestinya dilakukan oleh investor yang memahami sifat dan risiko opsi, hak dan kewajiban mereka.

B. Rumusan Masalah

  1. Apa yang dimaksud dengan Opsi?
  2. Bagaimana mekanisme opsi dalam investasi dan pasar modal?

C. Tujuan Masalah

  1. Untuk mengetahui apa yang dimaksud dengan Opsi.
  2. Untuk mengetahui mekanisme opsi dalam investasi dan pasar modal.

BAB II

MEKANISME OPSI SAHAM DALAM INVESTASI

A. Pengertian Opsi

Opsi, dalam dunia pasar modal, adalah suatu hak yang didasarkan pada suatu perjanjian untuk membeli atau menjual suatu komoditi, surat berharga keuangan, atau suatu mata uang asing pada suatu tingkat harga yang telah disetujui (ditetapkan di muka) pada setiap waktu dalam masa tiga bulan kontrak.[1]

Option atau opsi adalah suatu kontrak antara dua pihak dimana salah satu pihak (sebagai pembeli) mempunyai hak tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual suatu asset atau efek tertentu dengan harga yang telah ditentukan, pada atau sebelum waktu yang ditentukan, dari atau ke pihak lain (sebagai penjual). Pemegang option tidak diwajibkan untuk melaksanakan haknya atau akan melaksanakan haknya jika perubahan dari harga underlying assetnya akan menghasilkan keuntungan baik dengan menjual atau membeli underlying asset tersebut.

Ada dua jenis sekuritas derivatif yaitu kontrak berjangka dan kontrak opsi.

  1. Kontrak berjangka (Future contract)
  1. Kontrak berjangka komoditas : yang umumnya menggunakan under laying asset merupakan aset riil berupa barang barang sebagai patokan harga (contoh : emas, minyak, kopi, gula, dan kentang).
  2. Kontrak berjangka finansial : yang umumnya menggunakan under laying asset dari sebuah efek sebagai patokan harga, seperti saham atau indek saham.
  1. Kontrak Opsi (Option Contract)

Kontrak Opsi adalah suatu perjanjian yang memberikan hak, tetapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual suatu aset tertentu pada harga dan lama waktu tertentu.

B. Jenis Kontrak Opsi

Jenis kontrak opsi terbagi menjadi dua bagian, yaitu Call Option (opsi beli) dan Put Option (opsi jual) dengan rincian sebagai berikut:

  1. Call Option (Opsi beli)

Opsi beli, atau yang lebih dikenal dengan istilah call option, adalah suatu hak untuk membeli sebuah asset pada harga kesepakatan (strike price) dan dalam jangka waktu tertentu yang disepakati—baik pada akhir masa jatuh tempo ataupun di antara tenggang waktu masa sebelum jatuh tempo. Pada opsi beli ini terdapat 2 pihak yang disebut :

  • Pembeli opsi beli atau biasa disebut call option buyer atau juga long call
  • Penjual opsi beli atau biasa juga disebut call option seller atau juga short call

Pemilik call option memiliki hak, tetapi bukan kewajiban untuk membeli aset induk atau aset acuan (under laying asset), pada harga tetap selama waktu tertentu.

Opsi jual, atau yang lebih dikenal dengan istilah put option, adalah suatu hak untuk menjual sebuah asset pada harga kesepakatan (strike price) dan dalam jangka waktu tertentu yang disepakati—baik pada akhir masa jatuh tempo ataupun di antara tenggang waktu masa sebelum jatuh tempo. Pada opsi jual ini juga terdapat 2 pihak yang disebut :

  • Pembeli opsi jual atau biasa disebut put option buyer atau juga long put
  • Penjual opsi jual atau biasa juga disebut put option seller atau juga short put

Instrumen ini disebut opsi oleh karena perjanjian ini memberikan “hak” kepada pemegang opsi untuk menentukan apakah akan melaksanakan atau tidak (atau biasa disebut exercise) opsi yang dipegangnya, yaitu hak membeli (pada opsi beli) atau hak menjual (pada opsi jual)dan pihak yang menjual opsi atau yang biasa disebut “penerbit opsi” “wajib” untuk memenuhi hak opsi dari pemegang opsi tersebut sesuai dengan ketentuan yang disepakati.[2]

Pemilik put option memiliki hak, tetapi bukan kewajiban untuk menjual aset induk atau aset acuan (under laying asset), pada harga tetap selama waktu tertentu.

Dalam kontrak opsi dikenal premi opsi (option premium) yang merupakan uang jaminan di awal kontrak dan harga pelaksanaan (Strie price atau exercise price). Harga pelaksanaan ada dua macam :

  1. Gaya Amerika, dimana harga pelaksanaannya dilakukan kapan saja sampai dengan dan termasuk tanggal berakhirnya kontrak,
  2. Gaya Eropa, dimana harga pelaksanaan hanya dapat dilakukan pada tanggal berakhir saja.

Di Indonesia kontrak opsi ditujukan pada opsi saham. Opsi saham yang diperdagangkan di BEI adalah Kontrak Opsi Saham (KOS) dan pertama kali deperdagangkan pada 6 Oktober 2004. KOS hanya bisa diperdagangkan pada saat jatuh tempo atau hari berakhirnya setiap seri KOS pada setiap bulannya.

Di BEI tidak semua saham menjadi acuan KOS, tetapi saham yang memiliki tingkat frekwensi perdagangan dan volatilitas harga yang tinggi serta mempunyai nilai kapitalitas pasar yang cukup besar. Hingga tahun 2006 terdapat lima saham acuan :

  1. PT Astra International Tbk
  2. PT Bank Central Asia Tbk
  3. PT Indofood Sukses Makmur Tbk
  4. PT Telekomunikasi Indonesia Tbk
  5. PT H.M Sampurna Tbk.

KOS (Kontrak Opsi Saham) adalah efek yang memuat hak beli (call option) atau hak jual (put option) atas Underlying Stock (saham perusahaan tercatat, yang menjadi dasar perdagangan seri KOS) dalam jumlah dan Strike Price (harga yang ditetapkan oleh Bursa untuk setiap seri KOS sebagai acuan dalam Exercise) tertentu, serta berlaku dalam periode tertentu.

Opsi tipe Amerika memberikan kesempatan kepada pemegang opsi (taker) untuk meng-exercise haknya setiap saat hingga waktu jatuh tempo. Sedangkan Opsi Eropa hanya memberikan kesempatan kepada taker untuk meng-exercise haknya pada saat waktu jatuh tempo.

Adapun karakteristik opsi saham yang diperdagangkan di BEI adalah sebagai berikut :

Tipe KOS Call Option dan Put Option
Satuan Perdagangan 1 Kontrak = 10.000 opsi saham
Masa Berlaku
Pelaksanaan Hak (exercise) Metode Amerika (Setiap saat dalam jam tertentu di hari bursa, selama masa berlaku KOS)
Penyelesaian Pelaksanaan Hak Secara tunai pada T+1, dengan pedoman:
• call option = WMA – strike price
• put option = strike price – WMA
Margin Awal 10% dari nilai kontrak
WMA (weighted moving average) adalah rata-rata tertimbang dari saham acuan opsi selama 30 menit dan akan muncul setelah 15 menit berikutnya
Strike Price adalah harga tebus (exercise price) untuk setiap seri KOS yang ditetapkan 7 seri untuk call option dan 7 seri untuk put option berdasarkan closing price saham acuan opsi saham
Automatic exercise diberlakukan apabila:
110% dari strike > call option, jika WMA price
90% dari strike price = 2.000
  • intraday volatility > 0,5%
  • Harga saham > Rp 500,-
  • kapitalisasi pasar > Rp 500 miliar
  • Hal-hal Umum

    • Pelaksanaan perdagangan menggunakan fasilitas JOTS.
    • Hanya dapat dilakukan oleh AB yang sudah menjadi AK Opsi Saham KPEI
    • AB wajib terlebih dahulu menyetor agunan (Peraturan KPEI)
    • AB wajib membuka rekening Opsi Saham untuk setiap nasabah
    • AB dikenakan sanksi suspensi wajib:
    • melakukan Transaksi Saling Hapus
    • mengalihkan posisi terbuka tersebut kepada AB lain sesuai dengan peraturan KPEI
    • AB suspended dapat melakukan Exercise pada Hari Bursa yang sama dengan dikenakannya suspensi

    Jam Perdagangan

    Senin s.d Kamis : – Sesi I 09:30 – 12:00 Waktu JOTS
    – Sesi II 13:30 – 16:00 Waktu JOTS
    Jumat : – Sesi I 09:30 – 11:30 Waktu JOTS
    – Sesi II 14:00 – 16:00 Waktu JOTS
    Exercise dan Automatic Exercise setiap Hari Bursa pukul 10:00 – 16:15 WIB

    Weighted Moving Average Price (WMA)

    • WMA terbit setiap 15 menit dengan menggunakan data transaksi 30 menit sebelumnya
    • Jadwal penerbitan WMA:
    Senin s.d Kamis : – Sesi I 10:00 – 12:00 Waktu JOTS
    – Sesi II 13:45 – 16:00 Waktu JOTS
    Jumat : – Sesi I 10:00 – 11:30 Waktu JOTS
    – Sesi II 14:15 – 16:00 Waktu JOTS

    Pesanan Nasabah

    • Setiap pesanan wajib tercatat di bagian pemasaran termasuk jenis transaksi (Short/Long), dan status posisi pesanan (open/close)
    • Bentuk order: Open Short, Open Long, Close Short, Close Long
    • Satuan Perdagangan & Fraksi Premium
    • Satuan Perdagangan 1 KOS = 10.000 Opsi Saham
    • Fraksi Premium Rp 1,-

    Penetapan Seri KOS

    • Awal periode perdagangan ditetapkan 7 seri call dan 7 seri put option atas 1 Underlying Stock
    • 7 seri terdiri dari 3 seri Out The Money, 3 seri In The Money, dan 1 At The Money
    • Bursa dapat menetapkan suatu seri KOS baru sebelum berakhirnya periode perdagangan KOS, apabila:
      • dilakukan Automatic Exercise atas suatu seri KOS;
      • adanya Tindakan Korporasi dari Perusahaan Tercatat

    Pengakhiran seri KOS

    • Apabila WMA > Batas WMA; atau
    • Berakhirnya masa berlaku; atau
    • Adanya tindakan korporasi (posisi Opsi Saham akan dilikuidasi)

    Interval (Rentang Strike Price)

    Closing Price *) Interval
    Rp 1.000,- s.d Rp 5.000,- Rp 100,-
    > Rp 5.000,- s.d Rp 10.000,- Rp 200,-
    > Rp 10.000,- Rp 500,-
    *) Closing Price 1 Hari Bursa sebelum dimulainya periode perdagangan

    Tawar Menawar dan Transaksi Bursa

    • Setiap order terlebih dahulu divalidasi oleh KPEI
    • Teknis perdagangan KOS sama dengan teknis perdagangan ekuitas di Pasar Reguler

    Exercise, Automatic Exercise & Likuidasi

    • Penyelesaian transaksi Exercise & Automatic Exercise dilakukan oleh KPEI pada Hari Bursa berikutnya setelah transaksi Exercise (T+1) sesuai dengan Peraturan KPEI
    • Transaksi Automatic Exercise dilakukan oleh KPEI untuk kepentingan Taker
    • KPEI melakukan likuidasi semua posisi seri KOS apabila masa berlaku seri KOS berakhir

    Peringkat broker opsi biner:

    Istilah-istilah penting yang berhubungan dengan opsi adalah sebagai berikut:

    1. Exercising the option, adalah tindakan apakah akan melaksanakan atau tidak opsi yang dipegangnya yaitu hak membeli atau hak menjual.
    2. Strike atau exercise price, adalah harga kesepakatan dalam kontrak opsi dimana pemegang opsi dapat membeli atau menjual underlying assets.
    3. Expiration date, adalah tanggal waktu jatuh tempo dari opsi, setelah expiration date opsi dinyatakan mati.
    4. American and European options. Opsi tipe Amerika memberikan kesempatan kepada pemegang opsi (taker) untuk meng-exercise haknya setiap saat hingga waktu jatuh tempo. Sedangkan Opsi Eropa hanya memberikan kesempatan kepada pemegang opsi (taker) untuk meng-exercise haknya pada saat waktu jatuh tempo.

    Stock option adalah perdagangan saham untuk tujuan spekulasi ataupun hedging. Penjual akan mempunyai risiko yang tak terbatas sedangkan keuntungannya terbatas. Sebaliknya, pembeli akan memiliki keuntungan yang tak terbatas dengan risiko terbatas.

    Penyelesaian Transaksi Opsi Saham

    • Penyelesaian Transaksi Opsi Saham dilaksanakan oleh KPEI pada Hari Bursa berikutnya setelah terjadinya Transaksi Opsi Saham (T+1)

    Penghentian Perdagangan Opsi Saham

    • Bursa dapat melakukan penghentian perdagangan Opsi Saham, dalam hal:
      • JATS dan atau JOTS tidak berfungsi sebagaimana mestinya
      • adanya permintaan tertulis dari KPEI sehubungan dengan tidak berfungsinya sistem pengendalian risiko (Risk Management System) dan atau sistem kliring KPEI
      • terjadinya Force Majeure
    • Bursa dapat melakukan penghentian perdagangan atas seri KOS tertentu, karena:
      • Suspensi atas perdagangan Underlying Stock yang bersangkutan
      • Automatic Exercise atas seri KOS tersebut
    • Apabila terjadi penghentian perdagangan seri KOS karena penghentian perdagangan Underlying Stock, AB tetap dapat melakukan Exercise dengan mengacu pada WMA yang berlaku
    • Apabila terjadi penghentian karena JOTS tidak berfungsi, namun Underlying Stock tetap diperdagangkan, maka:
      • Bursa tetap menerbitkan WMA sampai dengan akhir periode perdagangan seri KOS
      • AB tetap dapat melakukan Exercise

    Biaya Transaksi

    • AB yang melakukan Transaksi wajib membayar biaya transaksi, kliring dan penyelesaian sebesar Rp 2.000,- per KOS
    • Transaksi Opsi Saham untuk Exercise atau Automatic Exercise hanya dikenakan biaya transaksi kepada Taker sebesar Rp 2.000,- per KOS
    • Biaya Transaksi Opsi Saham per bulan minimum sebesar Rp 2.000.000,-
    • AB wajib menyetor dana jaminan Transaksi Opsi Saham sebesar 0,01% (nol koma nol satu perseratus) dari nilai Transaksi Opsi Saham, untuk transaksi yang dijamin oleh KPEI
    • Kewajiban pembayaran biaya transaksi, dana jaminan dan pajak sesuai aturan perdagangan ekuitas

    Nilai kontrak opsi

    Kontrak opsi adalah mempertemukan antara suatu perkiraan harga dari pihak penjual ( penerbit opsi) dan pihak pembeli (pemegang opsi).

    • Pada opsi beli (call option):
    • In-the-money = harga kesepakatan (strike price) kurang dari harga saham pada saat transaksi.
    • At-the-money = harga kesepakatan sama dengan harga saham pada saat transaksi.
    • Out-of-the-money = harga kesepakatan lebih besar dari harga saham pada saat transaksi.
    • Pada opsi jual (put option):
    • In-the-money = harga kesepakatan lebih besar dari harga saham pada saat transaksi
    • At-the-money = harga kesepakatan sama dengan harga saham pada saat transaksi
    • Out-of-the-money = harga kesepakatan (strike price) kurang dari harga saham pada saat transaksi

    Near-the-money yaitu istilah yang digunakan baik pada opsi beli maupun opsi jual, untuk suatu harga kesepakatan yang mendekati harga nyata (harga aset acuan).

    Premi opsi

    Nilai premi opsi adalah jumlah antara nilai intrinsik dan nilai waktu, atau:

    Premi opsi = Nilai Intrinsik + Nilai Waktu

    Nilai premium opsi adalah terdiri dari 2 macam nilai yaitu :

    • Nilai intrisik : yang merupakan suatu nilai nyata dari premi sebuah opsi pada yang merupakan selisih antara harga kesepakatan dan harga aset acuan ( misalnya saham XXX harga saham pada saat ini adalah Rp. 1.000 dan harga kesepakatan (strike price) adalah Rp. 1.100,- maka nilai intrisiknya adalah Rp. 100). Suatu opsi yang mempunyai nilai intrisik ini disebut in-the-money.

    Nilai intrisik pada opsi beli adalah harga saham dikurangi harga kesepakatan

    Nilai intrisik pada opsi jual adalah harga kesepakatan dikurangi harga saham

    Jika selisinya adalah negatif maka nilai intrisik dianggal nol ( dan ini disebut out-of-the-money)

    • Nilai waktu atau time value yaitu harga yang bersedia dibayar oleh pembeli opsi dengan berdasarkan pada prediksi pembeli atas kemungkinan dari pergerakan harga aset acuan kearah yang menguntungkan pembeli opsi ( suatu nilai yang melebihi harga kesepakatan). Nilai waktu ini didapatkan dari pengurangan atas premi sebuah opsi dengan nilai intrisiknya. [3] Nilai waktu ini berhubungan langsung dengan sisa waktu yang dimiliki oleh suatu opsi sebelum tanggal jatuh temponya.

    Harga premi opsi

    Faktor harga premi dari suatu opsi dipengaruhi oleh berbagai faktor termasuk suplai dan permintaan pasar dimana opsi tersebut diperdagangkan sama seperti halnya harga saham. Sesuatu yang terjadi pada seluruh pasar investasi dan ekonomi global adalah merupakan dua faktor yang berpengaruh besar terhadap harga opsi. Instrumen yang digunakan sebagai acuan serta bagaimana tindak-tanduknya pada saat ini adalah merupakan faktor yang spesifik. Faktor gejolak harga juga merupakan suatu faktor yang penting dimana investor akan berusaha untuk memperkirakan pergerakan suatu opsi dalam in-the-money

    Jenis opsi

    Pada dasarnya jenis opsi terdiri sebagai berikut :

    • Opsi yang diperdagangkan di bursa atau biasa juga disebut listed options adalah merupakan suatu bentuk perdagangan derivatif. Opsi yang diperdagangkan di bursa ini memiliki suatu kontrak yang baku dan penyelesaiannya adalah melalui lembaga kliring dimana kepatuhan pelaksanaan kontrak dijamin oleh bursa. Oleh karena kontrak yang digunakan adalah baku maka harga yang akurat dari suatu opsi seringkali dapat diketahui. Opsi yang diperdagangkan di bursa ini meliputi:
    1. Opsi saham,
    2. Opsi komoditi
    3. Opsi obligasi dan opsi suku bunga lainnya
    4. Opsi indeks saham
    5. Opsi kontrak berjangka
    • Over-the-counter, atau opsi OTC adalah opsi yang diperdagangkan antara dua pihak yanpa didaftarkan di bursa. Opsi OTC ini tidak terlarang dan bentuknya disesuaikan dengan kebutuhan bisnis antara dua pihak yang terlibat tersebut. Pada umumnya, terdapat sekurangnya satu pihak yang merupakan pemodal yang kuat. Opsi yang seringkali diperdagangkan pada perdagangan di luar bursa (OTC) ini adalah:
    1. Opsi suku bunga
    2. Opsi valuta asing
    3. Opsi swap atau biasa disebut swaptions
    • Opsi saham karyawan (Employee stock options) yang diterbitkan oleh perusahaan kepada karyawannya sebagai suatu kompensasi atau bonus.

    Gaya opsi

    Dilihat dari cara pelaksanaan sebuah opsi maka terdapat empat gaya yang dikenal saat ini yaitu :

    • Opsi Eropa : yaitu suatu kontrak opsi yang hanya bisa di laksanakan pada hari terakhir saat tanggal jatuh tempo masa berlakunya opsi tersebut.
    • Opsi Amerika : yaitu suatu kontrak opsi yang bisa dilaksanakan kapan saja di dalam masa berlakunya kontrak opsi.
    • Opsi Bermuda : yaitu suatu kontrak opsi yang dapat dilaksanakan pada saat tanggal jatuh tempo ataupun sebelum jatuh tempo. Ini merupakan kombinasi dari opsi Eropa dan opsi Amerika.
    • Opsi bersyarat atau biasa juga disebut barrier option yaitu suatu opsi yang mensyaratkan keharusan dicapainya suatu harga tertentu pada aset acuan sebelum pelaksanaan opsi dapat dilakukan.

    Bursa perdagangan opsi

    Terdapat 4 bursa di Amerika dimana opsi diperdagangkan yaitu pada bursa :

    Juga terdapat beberapa bursa regional yang memperdagang opsi yaitu pada :

    TERMINOLOGI DASAR OPSI

    Dan penjelasan opsi jual (put option) dan opsi beli (call option) di sub-bab sebelumnya, didapatkan beberapa istilah-istilah (terminologi) dasar yang digunakan di opsi. Istilah – istilah dasar opsi ini adalah sebagai berikut ini.

    1. Harga saham di pasar (stock price) yang diberi notasi P.
    2. Harga saham jika menggunakan opsi yang disebut dengan exercise price atau strike price dan diberi notasi E.
    3. Harga dan opsi yang dibeni notasi HO.
    4. Tanggal kadaluwarsa opsi yaitu tanggal terakhir opsi dapat digunakan yang disebut dengan expiration date

    Ada beberapa istilah-istilah dasar lagi yang berhubungan dengan nilai saham di pasar (P) dengan exercise price (E) untuk opsi beli (call option) sebagai berikut ini :

    1. Jika harga saham (P) lebih besar exercise price (E) dan opsi beli (call option), maka opsi beli (call option) mi disebut dengan in the money.
    2. Jika harga saham (P) sama dengan exercise price (E) dan opsi beli (call option), maka opsi beli (call option) ini disebut dengan at the money.
    3. Jika harga saham (P) lebih kecil exercise price (E) dan opsi beli (call option), maka opsi beli (call option) ini disebut dengan out the money.
    4. Jika harga saham (P) mendekati exercise price (E) dan opsi beli (call option), maka opsi beli (call option) maka opsi beli ini disebut dengan near the money

    PAYOFF DAN LABA DARI OPSI

    Payoff adalah keuntungan akibat menggunakan (exercise) dan opsi. Payoff masih menunjukkan keuntungan kotor dan selisih harga sahain di pasar dengan harga penggunaan opsi (exercise price). Laba (profit) adalah keuntungan bersih yaitu payoff dikurangi dengan harga pembelian opsi.

    Payoff dan Laba untuk Opsi Beli

    Ada dua pihak yang terlibat dalam opsi, yaitu pembeli dan penjual (writer) dan opsi. Laba dari pembeli adalah rugi bagi penjual dan sebaliknya. Untuk pembeli opsi beli, payoff dapat diperhitungkan sebagai berikut ini. Pembeli opsi beli ini akan menggunakan opsi untuk membeli saham pada harga yang sudah ditentukan (exercise price). Jika harga opsi tidak diperhitungkan, maka pembeli tidak akan menggunakan opsi untuk membeli saham jika harga saham di pasar lebih rendah atau sama dengan harga exercise. Jika harga saham di pasar (P) lebih rendah atau sama dengan nilai exercise (E) 0 opsi, maka akan lebih murah membeli saham langsung di pasar dibandingkan dengan menggunakan opsi. Untuk kasus (a) Payoff untuk pembeli opsi IwIi harga saham di pasar lebih rendah atau sama dengan harga exercise (P E), maka opsi tidak akan digunakan, sehingga Payoff(Rp) tidak terjadi payoff atau nilai payoff adalah nol.

    PENGGUNAAN OPSI UNTUK LINDUNG NILAI

    Hedge adalah sebagai suatu cara menggunakan turunan-turunan (derivative) untuk mengurangi atau kalau mungkin saling menghilangkan risiko dari aktiva yang akan dilindungi.

    Tujuan membeli opsi adalah untuk perlindungan (hedging) dari aktiva yang akan dilindungi dan untuk spekulasi. Melindungi nilai saham dengan suatu opsi mi disebut dengan hedge yang didefinisikan sebagai suatu cara menggunakan turunan-turunan (derivatives) untuk mengurangi atau kalau mungkin saling menghilangkan (offset) risiko dari aktiva yang akan dilindungi. Opsi jual (put option) digunakan untuk melindungi dari

    penurunan harga saharn yang dimiliki oleh investor. Karena opsi jual digunakan untuk memproteksi penurunan harga suatu saham, maka strategi penggunaan opsi untuk perlindungan ini disebut dengan protective put. Sebaliknya opsi beli (call

    option) digunakan untuk perlindungan kenaikan harga saham yang harus dibeli oleh investor yang melakukan transaksi penjualan pendek (short selling).

    Perlindungan Penurunan Harga Saham

    Jual terproteksi (protected put) adalah strategi lindung nilai harga saham dengan opsi jual. Investor membeli suatu saham dengan harapan harganya akan naik, sehingga jika dijual akan mendapatkan return yang positip. Kenyataannya harga saham tersebut dapat turun. Untuk menghindari kerugian yang besar dan penurunan harga saham ini, investor dapat menggunakan (men g-exercise) opsi jualnya. Dengan demikian, opsi jual (put option) dapat digunakan untuk memproteksi (hedge) penurunan harga saham. Strategi lindung nilai harga saham dengan opsi jual ini disebut dengan nama jual terproteksi (protectedput).

    Perlindungan kenaikan Harga Saham

    Opsi beli digunakan untuk melindungi harga saham yang naik. Opsi beli banyak digunakan untuk lindung nilai penjualan pendek (short sale). Untuk penjualan pendek (short sale), investor mengharapkan menjual terlebih dahulu suatu saham sementara harganya masih tinggi dan mernbelinya kembali nanti pada saat harga sahamnya turun, sehingga dapat diperoleh laba dan selisihnya. Di penjualan pendek (short sale), harapan investor harga saham akan turun untuk dibeli kembali, akan tetapi kenyataannya harga saham tersebut dapat naik. Jika investor mempunyai opsi beli (call option), untuk menghindari kerugian yang besar dan kenaikan harga saham ini, investor dapat menggunakan (meng-exercise) opsi belinya untuk membeli saham dengan harga yang tertentu yang lebih murah dan harga naiknya. Dengan demikian, opsi jual dapat digunakan untuk melindungi (hedge) dan penjualan pendek (short sale).

    Melindungi OPSI

    Covered call adalah strategi membeli terlebih dahulu sahamnya dan pada saat bersamaan menjual opsi jualnya. Penerbit opsi jual akan mengalami kerugian jika harga saham naik. Pembeli opsi akan menggunakan haknya untuk membeli sahamnya dengan harga lebih murah dibandingkan dengan pasar saham yang naik tersebut. Penjual opsi harus menyediakan saham ini dan membelinya di pasar dengan harga yang lebih tinggi. Untuk mengatasi kerugian ini, penjual opsi jual dapat membeli terlebih dahulu sahamnya dan pada saat bersamaan menjual opsi jualnya. Strategi lindung nilai mi disebut dengan covered call. Disebut dengan covered call karena membeli saham untuk menutup (covered) kenaikan harga saham pada saat menjual opsi jual.

    Spekulasi membeli Opsi Jual

    Spekulan membeli opsi jual (put option) dengan harapan harga saham yang diacunya akan turun. Telah dijelaskan sebelumnya bahwa opsi jual digunakan untuk menjual saham yang diacu jika harga saham turun. Jika harga saham naik, maka pemegang opsi tidak akan menggunakannya tetapi akan menjual langsung ke pasar dengan harga yang tinggi. Jika harga saham turun, pemegang opsi tidak akan menjualnya di pasar dengan harga murah, tetapi akan menggunakan opsi untuk menjualnya dengan harga yang lebih tinggi yang ditetapkan di opsi sebagai exercise price. Jika harga saham turun, maka opsi jual akan mempunyai nilai (in the money). Dengan demikian, jika harga saham yang diacu turun, maka nilai opsi jual akan naik.

    Jika harga saham yang diacu turun, spekulan tidak akan menggunakannya untuk menjual sahamnya, karena spekulan membeli opsi tanpa membeli saham yang diacunya, tetapi spekulan akan menjual opsi jual mi dengan harga yang tinggi. Sebaliknya jika harga saham yang diacu naik, maka opsi jual tidak akan digunakan, sehingga opsi jual mi masih belum bernilai banyak (out the money) dan opsi jual akan bernilai nol jika sampai jatuh tempo.

    VALUASI DARI OPSI

    Mengetahui nilai sebenarnya (intrinsic value) dan suatu opsi adalah hal yang penting. Jika seseorang dapat menentukan nilai intrinsik ini, maka nilai pasar dan opsi akan dapat ditentukan. Kenyataannya, menentukan nilai inirinsik suatu opsi tidaklah sederhana, karena banyak ditentukan oleh faktor-faktor eksternal.

    Nilai Intrinsik Opsi Jual

    Nilai intrinsik opsi jual (put option) berlawanan dengan nilai intrinsik opsi beli. jika harga pasar saham (P) lebih kecil dan exercise price (E) dan opsi jual atau posisi opsi jual adalah in the money, maka nilai intrinsik opsi jual adalah E-P. Sebaliknya jika harga pasar saham (P) lebih besar dan exercise price (E) dan opsi jual atau posisi opsi jual adalah out the money, maka nilai intninsik opsi jual adalah 0, karena opsi jual tidak akan digunakan disebabkan menjual saham di pasar modal lebih tinggi.

    Nilai Waktu Opsi

    Nilai pasar dan opsi tidak mungkin lebih rendah dari nilai intrinsiknya. Jika ini terjadi maka arbitrageurs, yaitu spekulator-spekulator yang memanfaatkan keuntungan akibat penyimpangan tidak berisiko akibat penyimpangan, akan membeli opsi ini dan menggunakan (exercise) opsi tersebut untuk mendapatkan keuntungan. Kalau banyak spekulator melakukannya, maka harga opsi akan naik, sehingga tidak akan terjadi arbritase lagi. Kebalikannya mungkin terjadi, yaitu harga suatu opsi (niai pasar opsi) akan lebih tinggi dari nilai intrinsiknya. Hal ini disebabkan karena adanya nilai waktu (time value). Waktu mempunyai nilai yang positip. Semakin pendek waktu jatuh tempo opsi, semakin kecil fluktuasi dan harganya dan semakin rendah harga dan opsi. Demikian juga sebaliknya, semakin panjang waktu jatuh tempo opsi, semakin besar fluktuasi dan harganya dan semakin tinggi nilai pasar opsi.

    MODEL BLACK – SCHOLES

    Dalam membangun modelnya, Black-Scholes menggunakan beberapa asumsi. Asumsi-asumsi ini adalah sebagai berikut ini.

    1. Saham yang dihubungkan dengan opsi tidak pernah membayar dividen selama umur dari opsi
    2. Tidak ada biaya transaksi untuk membeli dan menjual opsi
    1. Tingkat suku bunga bebas risiko (risk-free interest) konstan selama umur opsi.
    2. Pembeli saham dapat meminjam pinjaman jangka pendek dengan tingkat suku bunga bebas risiko.
    3. Penjualan pendek (short-selling) diijinkan dan penjual pendek akan menjual sahamnya dengan harga pasar saat itu.
    4. Opsi hanya dapat digunakan (exercise) pada saat jatuh tempo.
    5. Pasar likuid dan perdagangan semua sekuritas dapat terjadi terus menerus.
    6. Harga pasar saham-saham bergerak secara acak.

    PENENTU-PENENTU HARGA OPSI

    1. Harga saham bersangkutan.
    2. Exercise price
    3. Waktu sisa jatuh tempo opsi.
    4. Deviasi standar return saham
    5. Tingkat suku bunga
    6. Deviden kas

    KONTRAK FUTURES

    Pembeli maupun penjual kontrak mempunyai kewajiban melaksanakan kontrak tersebut, apapun kenyataan yang terjadi di kemudian hari (menguntungkan ataupun merugikan)

    Kontrak futures merupakan perjanjian antara pembeli dan penjual yang berisi :

    1. Pembeli futures setuju untuk membeli sesuatu (suatu komoditi atau asset tertentu) dari penjual futures dalam jumlah tertentu dengan harga tertentu pada waktu yang telah ditentukan dalam kontrak
    2. Penjual futures setuju untuk menjual suatu komoditi atau asset tertentu kepada pembeli futures dalam jumlah tertentu, dengan harga tertentu dan pada batas waktu yang ditentukan dalam kontrak
    1. Underlying asset : komoditi/asset yang disetujui oleh kedua pihak untuk dipertukarkan
    2. Settlement date / delivery date : tanggal yang ditetapkan untuk melakukan transaksi
    3. Futures price : harga yang disepakati oleh kedua belah pihak untuk melakukan transaksi
    4. Long position / posisi long futures : pihak yang menyetujui untuk membeli asset yang menjadi patokan di kemudian hari. Atau disebut sebagai pemilik kontrak futures
    5. Short position / posisi short futures : pihak yang menyetujui untuk menjual asset patokan tersebut di kemudian hari. Atau disebut sebagai penjual kontrak futures

    Manfaat kontrak futures

    1. Futures sebagai lindung nilai (hedging) : melindungi nilai asset yang dijadikan patokan dari ancaman risiko ketidakpastian perubahan harga di masa depan
    2. Futures sebagai saranan spekulasi : para spekulator mencari keuntungan dari perubahan harga yang terjadi.

    HEDGING, COVERED CALL, PROTECTIVE PUT, DAN PORTOFOLIO INSURANCE

    Lindung nilai (hedge) adalah suatu strategi yang diciptakan untuk mengurangi timbulnya risiko bisnis yang tidak terduga, di samping tetap dimungkinkannya memperoleh keuntungan dari invetasi tersebut.

    Covered Call adalah strategi dimana investor menjual Call Option untuk mendapatkan sejumlah premi (layaknya uang sewa) dengan menjaminkan sejumlah saham (layaknya properti sewaan) sebagai underlying assetnya.

    Jika pembelian put options ini digabungkan dengan pembelian saham tertentu maka posisi yang dihasilkan adalah protective put. Strategi protective put ini ibarat seorang investor membeli atas posisi sahamnya. Variasi lain yang hanya menggunakan put options adalah long puts. Posisi long puts sebenarnya baik untuk diterapkan menggantikan posisi short sell pada saham. Short sell sendiri adalah strategi trading dimana investor meminjam saham dari broker, yang biasanya dipegang jangka panjang investor lainnya, kemudian menjualnya dan membeli kembali pada saat harga rendah dan mengembalikan saham. Ketika pasar saham menurun protective put memberikan jalan keluar guna menghindari kerugian lebih besar dengan membatasi kerugian investor. Seseorang ketika membayar premi asuransi atas mobil, properti, atau bahkan nyawanya, ia tidak pernah akan tahu kapan persisnya ia sangat memerlukannya. Pada saat yang sangat diperlukan tentu seseorang pasti mengingat kembali ke masa lalu dan memuji diri sendiri atas tindakannya. Namun sebaliknya jika ia tidak memegang asuransi tentu besar penyesalannya.

    Asuransi Portofolio adalah metode lindung nilai portofolio saham terhadap risiko pasar dengan kontrak berjangka indeks penjualan saham pendek. Teknik lindung nilai ini sering digunakan oleh investor institusional ketika arah pasar tidak pasti atau volatile. Jual berjangka pendek indeks dapat mengurangi apapun downturns, tetapi juga menghalangi keuntungan. Portofolio asuransi merupakan strategi investasi di mana berbagai instrumnets keuangan seperti hutang dan ekuitas dan derivatif digabungkan sedemikian rupa sehingga degradasi nilai portofolio dilindungi. Ini adalah strategi lindung nilai dinamis yang menggunakan indeks saham di masa depan. Ini menyiratkan membeli dan menjual efek secara berkala untuk menjaga batas nilai portofolio. Kerja asuransi portofolio ini mirip dengan membeli opsi indeks menempatkan, dan juga dapat dilakukan dengan menggunakan opsi indeks terdaftar.

    Saham dan Obligasi Dilihat sebagai Opsi

    Di Options Trading, kita tidak memperdagangkan stocks itu sendiri. Sebaliknya, kita hanya memperdagangkan hak untuk memiliki atau menjual stocks tersebut, dan kontrak untuk menjual atau membeli stocks yang berada di bawah kontrak inilah yang dikenal sebagai Stock Options. Stock Options hanya membutuhkan biaya yang sedikit untuk membeli sementara memperbolehkan kita untuk mengatur keuntungan dari Stocks yang ada di bawahnya, seperti kita memiliki stocks tersebut sendiri. Hal ini sangat menyerupai pilihan untuk membeli (Option To Purchase) yang kita tandatangani sewaktu kita membeli rumah. Jika harga dari Stock menguat setelah kita membeli Stock Options, maka kita dapat menghasilkan keuntungan yang sama tanpa membeli stocks tersebut sama sekali.

    Obligasi merupakan surat utang jangka menengah-panjang yang dapat dipindahtangankan yang berisi janji dari pihak yang menerbitkan untuk membayar imbalan berupa bunga pada periode tertentu dan melunasi pokok utang pada waktu yang telah ditentukan kepada pihak pembeli obligasi tersebut. Dilihat dari hak penukaran/opsi, obligasi dibedakan menjadi:

    1. Convertible Bonds
    2. Exchangeable Bonds
    3. Callable Bonds
    4. Putable Bonds

    Paritas Put-Call

    Put-call parity yang dikembangkan oleh Stoll didefinisikan sebagai suatu hubungan antara harga opsi jual dan opsi beli. Rumus untuk menghitung paritas put-call adalah sebagai berikut:

    P(S,t) + S(t) = C(S,t) + K * B(t)

    Dan dapat menjadi:

    P(S,t) + S(t) = C(S,t) + K * e-r(T-t)

    P (S, t) = harga put option ketika harga saham saat ini (S) dan tanggal saat ini (t)

    S (t) = harga sekarang suatu saham (s)

    C (S, t) = harga opsi beli saat harga saham saat ini adalah S dantanggal saat ini t

    K = harga strike put option dan call option

    B (t) = harga ikatan bebas risiko

    r = tingkat bunga bebas risiko

    t = tanggal saat ini

    T = tanggal berakhirnya put option dan call option

    Penilaian Opsi

    Dilakukan untuk mengestimasi nilai intrinsic suatu opsi dan selanjutnya digunakan untuk menentukan harga sebuah opsi. Nilai intrinsik opsi adalah nilai ekonomis jika opsi tersebut dilaksanakan. Jika tidak ada nilai ekonomis yang positif dari suatu opsi maka nilai intrinsic opsi tersebut adalah nol.

    1. In the money : ketika sebuah opsi mempunyai nilai intrinsic positif
    2. Out of the money : ketika strike price suatu call option lebih besar dari harga saham
    3. At the money : bila strike price sama dengan harga saham

    Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Opsi :

    1. Harga aset saat ini dan harga eksekusi

    Untuk opsi call, keuntungan dari opsi adalah selisih antara harga aset dengan harga ekseskusi. Semakin besar selisih itu, semakin besar keuntungan dari opsi tersebut. Dengan demikian jika harga pasar aset meningkat, harga opsi call cenderung meningkat. Tetapi jika harga eksekusi meningkat, harga opsi call cenderung turun. Hal yang berkebalikan terjadi untuk opsi put.

    Semakin lama jangka waktu, semakin besar kemungkinan harga meningkat atau turun di masa mendatang. Dengan demikian semakin lama jangka waktu, semakin tinggi harga opsi call maupun harga opsi put.

    Semakin tinggi volatilitas, semakin tinggi kemungkinan harga aset untuk berubah, baik naik atau turun. Jika harga meningkat maka opsi call akan meningkat nilainya. Sebaliknya jika harga turun, maka opsi put akan meningkat nilainya. Jika kita membicarakan saham, kenaikan volatilitas akan menaikkan risiko saham. Hal semacam itu tidak berlaku untuk opsi. Volatilitas harga aset meningkatkan kemungkinan harga turun, sehingga nampaknya akan menurunkan nilai opsi call. Tetapi karena batas minimum opsi call adalah nol (atau sebesar premi opsi jika kita memperhitungkan premi opsi), maka risiko penurunan harga aset tersebut tidak relevan. Argumen yang sama juga berlaku untuk opsi put.

    1. Tingkat bunga bebas risiko

    Membeli opsi call bisa dianggap seperti membeli harga aset dengan harga eksekusi tertentu. Selisih antara kedua harga tersebut merupakan ‘tabungan’. Semakin besar tingkat bunga, semakin besar bunga tabungan, sehingga semakin tinggi tingkat bunga, akan semakin tinggi premi opsi call. Sebaliknya, opsi put bisa dianggap sebagai menunda penjualan saham. Jika tingkat bunga meningkat, maka investor kehilangan kesempatan untuk memperoleh pendapatan bunga yang lebih tinggi. Karena itu semakin tinggi tingkat bunga, semakin rendah nilai opsi put.

    Jika dividen dibayarkan, ada kas yang keluar dari perusahaan. Sebagai akibatnya harga saham akan turun. Penurunan harga saham akan menurunkan nilai opsi call, tetapi sebaliknya akan menaikkan nilai opsi put.

    OPSI CALL, PUT, DAN DIAGRAM PAYOFF-NYA

    Opsi Call

    Opsi beli (call option) adalah suatu tipe kontrak yang memberikan hak kepada pembeli opsi untuk membeli (call) dari penjual opsi sejumlah lembar saham tertentu pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Kontrak opsi berisi dengan empat hal utama, yaitu sebagai berikut:

    • Nama perusahaan yang sahamnya dapat dibeli.
    • Jumlah lembar saham yang dapat dibeli.
    • Harga pembelian sahamnya yang disebut dengan exercise price atau strike price.
    • Tanggal opsi kadaluarsa yaitu tanggal terakhir opsi dapat digunakan yang disebut dengan expiration date.

    Pada opsi beli ini terdapat dua pihak yang disebut:

    • Pembeli opsi beli atau biasa disebut call option buyer atau juga long call.
    • Penjual opsi beli atau biasa juga disebut call option seller atau juga short call.

    Opsi Put

    Opsi jual (put option) yaitu suatu tipe kontrak yang memberikan hak kepada pembeli opsi untuk menjual (put) kepada penjual opsi sejumlah lembar saham tertentu pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Kontrak opsi juga berisi nama perusahaan yang sahamnya dapat dijual, jumlah lembar saham yang dapat dijual, harga penjualan sahamnya yang juga disebut dengan exercise price atau strike price dan tanggal kadaluarsa (expiration date) dari opsi. Pada opsi jual ini juga terdapat 2 pihak yang disebut :

    1. Pembeli opsi jual atau biasa disebut put option buyer atau juga long put.
    2. Penjual opsi jual atau biasa juga disebut put option seller atau juga short put.

    Nilai Kontrak Opsi

    Kontrak opsi adalah mempertemukan antara suatu perkiraan harga dari pihak penjual (penerbit opsi) dan pihak pembeli (pemegang opsi).

    1) In-the-money = harga kesepakatan (exercise price) kurang dari harga saham pada saat transaksi.

    2) At-the-money = harga kesepakatan sama dengan harga saham pada saat transaksi.

    3) Out-of-the-money = harga kesepakatan lebih besar dari harga saham pada saat transaksi.

    1) In-the-money = harga kesepakatan lebih besar dari harga saham pada saat transaksi.

    2) At-the-money = harga kesepakatan sama dengan harga saham pada saat transaksi.

    3) Out-of-the-money = harga kesepakatan (strike price) kurang dari harga saham pada saat transaksi.

    4) Near-the-money yaitu istilah yang digunakan baik pada opsi beli maupun opsi jual, untuk suatu harga kesepakatan yang mendekati harga nyata (harga aset acuan).

    Payoff dan Laba dari Opsi

    Payoff adalah keuntungan akibat menggunakan (excercise) opsi. Payoff masih menunjukkan keuntungan kotor dari selisih harga saham di pasar dengan harga penggunaan opsi (excercise price). Laba (profit) adalah keuntungan bersih yaitu payoff dikurangi dengan harga pembelian opsi.

    Payoff dan Laba untuk Opsi Beli

    Ada dua pihak yang terlibat dalam opsi, yaitu pembeli dan penjual (writer) dari opsi. Laba dari pembeli adalah rugi bagi penjual dan sebaliknya. Untuk pembeli opsi beli, payoff dapat diperhitungkan sebagai berikut. Pembeli opsi beli ini akan menggunakan opsi untuk membeli saham pada harga pada harga yang sudah ditentukan (exercise price). Jika harga opsi tidak diperhitungkan, maka pembeli tidak akan menggunakan opsi ini untuk membeli saham jika harga saham di pasar lebih rendah atau sama dengan harga exercise. Jika harga saham di pasar (P) lebih rendah atau sama dengan harga exercise (E) opsi, maka akan lebih murah membeli saham langsung di pasar dibandingkan dengan menggunakan opsi. Untuk kasus harga saham di pasar lebih rendah atau sama dengan harga exercise (P ≤ E), maka opsi tidak akan digunakan, sehingga tidak terjadi payoff atau nilai payoff adalah nol sebagai berikut:

    Payoff = 0 jika P ≤ E.

    Sebaliknya pembeli opsi beli akan dituntungkan menggunakan opsi jika harga pasar saham lebih besar dibandingkan dengan harga exercise dengan payoff sebesar:

    Payoff= (P-E) jika P>E

    Hasil penjelasan diatas akan terbalik untuk penjual opsi beli. Jika pembeli opsi diuntungkan dengan mendapatkan payoff sebesar (P-E), maka penjual opsi beli akan rugi sebesar nilai yang sama.

    Contoh:

    Seorang investor membeli sebuah opsi beli untuk membeli saham X dengan harga exercise sebesar Rp 1.000,- per lembar saham. Jika haarga saham X ini di pasar sama dengan atau lebih kecil dari Rp 1.000,- maka investor akan langsung membeli saham X di pasar, sehingga opsi ini tidak pernah digunakan. Jika harga saham di pasar (P) lebih tinggi dari Rp 1.000,- maka pembeli opsi ini akan menggunakan opsi ini dan mendapatkan payoff sebesar (P – Rp 1.000) sebagai berikut:

    P 600 800 1000 1200 1400
    Payoff 0 0 0 200 400

    Jika nilai-nilai ini digambarkan akan tampak sebagai berikut:

    Payoff dan Laba untuk Opsi Jual

    Untuk pembeli opsi (put option), payoff dapat diperhitungkan sebagai berikut. Pembeli opsi jual akan menggunakan opsi untuk menjual saham pada harga yang sudah ditentukan (exercise price). Jika harga opsi tidak diperhitungkan, maka pembeli tidak akan menggunakan opsi ini untuk menjual saham jika harga saham di pasar lebih tinggi atau sama dengan harga exercise. Jika harga saham di pasar (P) lebih tinggi atau sama dengan nilai exercise (E) opsi, maka akan lebih murah menjual saham langsung di pasar dibandingkan dengan menggunakan opsi jualnya. Untuk kasus ini, yaitu harga saham di pasar lebih tinggi atau sama dengan harga exercise (P ≤ E), maka opsi jual tidak akan digunakan, sehingga tidak terjadi payoff atau nilai payoff adalah nol sebagai berikut.

    Payoff = 0 jika P ≥ E

    Sebaliknya pembeli opsi jual akan diuntungkan menggunakan opsi jualnya jika harga pasar saham lebih kecil dibandingkan dengan exercise dengan payoff sebesar:

    Payoff = (E – P) jika P ≥ E

    Hasil penjelasan diatas akan terbalik untuk penjual opsi jual. Jika pembeli opsi jual diuntungkan dengan menggunakan payoff sebesar (E – P), maka penjual opsi jual akan rugi sebesar nilai yang sama.

    Contoh:

    Seorang investor membeli sebuah opsi jual untuk menjual saham X dengan harga exercise sebesar Rp 1.000,- per lembar saham. Jika harga saham X ini di pasar sama dengan atau lebih besar dari Rp 1.000,- maka investor akan langsung menjual saham X di pasar, sehingga opsi ini tidak pernah digunakan. Jika harga saham di pasar (P) lebih kecil dari Rp 1.000,- maka pembeli opsi ini akan menggunakan opsi ini dengan menjual sahamnya sebesar Rp 1.000,- dan mendapatkan payoff sebesar (Rp 1.000 – P) sebagai berikut:

    P 600 800 1000 1200 1400
    Payoff 400 200 0 0 0

    Jika nilai ini digambarkan akan tampak sebagai berikut:

    HEDGING, COVERED CALL, PROTECTIVE PUT, DAN PORTOFOLIO INSURANCE

    Penggunaan Opsi untuk Lindung Nilai (Hedging)

    Hedging adalah tindakan yang dilakukan untuk melindungi sebuah perusahaan dari exposure terhadap nilai tukar. Exposure terhadap fluktuasi nilai tukar adalah sejauh mana sebuah perusahaan dapat dipengaruhi oleh fluktuasi nilai tukar. Melindungi satu saham dengan suatu opsi disebut dengan hedge yang didefinisikan sebagai suatu cara menggunakan turunan-turunan untuk mengurangi atau kalau mungkin saling menghilangkan risiko dari aktiva yang akan dilindungi.

    Opsi jual digunakan untuk melindungi dari penurunan harga saham yang dimiliki oleh investor. Karena opsi jual di gunakan untuk memproteksi penurunan harga suatu saham, maka strategi penggunaan opsi untuk perlindungan ini disebut dengan protective put. Sebaliknya opsi beli digunakan untuk perlindungan kenaikan harga saham yang harus dibeli oleh investor yang melakukan transaksi penjualan pendek.

    Teknik-Teknik Hedging Jangka Pendek

    Teknik-teknik yang biasanya dapat digunakan dalam meng-hedge sebagian atau seluruh transaksinya dalam jangka pendek, dijelaskan oleh Madura antara lain:

    1. Hedging memakai kontrak future

    Kontrak future adalah kontrak yang menetapkan penukaran suatu valuta dalam volume tertentu pada tanggal penyelesaian tertentu.

    1. Hedging memakai kontrak foward

    Suatu kontrak antara nasabah dan bank untuk melakukan sejumlah penjualan atau pembelian valuta terhadap valuta lainnya dimasa yang akan datang dengan rate yang telah ditentukan pada saat kontrak dibuat.

    Keuntungan foward antara lain:

    1) Menghindari dan memperkecil risiko kurs.

    2) Dapat dilakukan sesuai dengan kebutuhan nasabah.

    Tujuan dari foward adalah:

    1) Foward digunakan untuk mengkoversi risiko exchange rate untuk pembelian/penjualan valuta di masa mendatang.

    2) Jika ada suatu transaksi bisnis, foward kontrak dapat menghilangkan currency exposure karena kurs valuta untuk masa yang akan datang telah ditetapkan.

    3) Perhitungan kalkulasi biaya yang pasti.

    4) Untuk tujuan spekulasi.

    1. Hedging memakai instrumen pasar uang

    Hedging memakai instrumen pasar uang melibatkan pengambilan suatu posisi dalam pasar uang untuk melindungi posisi hutang atau piutang di masa depan.

    1. Hedging memakai opsi (option) valuta

    Opsi menyediakan hak untuk membeli atau menjual suatu valuta tertentu dengan harga tertentu selama periode waktu tertentu. Tujuan dari option ini untuk hedging.

    Teknik-Teknik Hedging Jangka Panjang

    Ada 3 teknik yang sering dipakai untuk meng-hedge exposure jangka panjang yaitu:

    1. Kontrak foward jangka panjang (Long foward)

    Long Foward adalah kontrak foward jangka panjang. Sama seperti kontrak foward jangka pendek, dapat dirancang untuk mengakomodasi kebutuhan-kebutuhan khusus dari perusahaan.

    Currency Swap adalah kesempatan untuk mempertukarkan satu valuta dengan valuta lain pada kurs dan tanggal tertentu dengan menggunakan bank sebagai perantara antara dua belah pihak yang ingin melakukan currency swap.

    Tujuan dari swap antara lain:

    1) Mengkoversi risiko exchange rate untuk pembelian/penjualan valuta.

    2) Transaksi swap akan menghilangkan currency exposure karena pertukaran kurs pada masa yang akan datang telah ditetapkan.

    3) Perhitungan kalkulasi biaya yang pasti.

    4) Untuk tujuan spekulasi.

    5) Strategi gapping.

    Keuntungan swap:

    1) Menghindari resiko pertukaran uang

    2) Tidak menganggu pos-pos di balance sheet

    c.Parallel Loan

    Parallel Loan adalah kredit yang melibatkan pertukaran valuta antara dua pihak, dengan kesepakatan untuk menukarkan kembali valuta-valuta tersebut pada kurs dan tanggal tertentu di masa depan. Parallel Loan bisa diidentikan dengan dua swap yang digabungkan menjadi satu, satu swap terjadi pada permulaan kontrak parallel loan dan satunya lagi pada tanggal tertentu di masa depan.

    Perlindungan Penurunan Harga Saham (Protected Put)

    Investor membeli suatu saham dengan harapan harganya akan naik sehingga jika dijual akan mendapatkan return yang positif. Kenyataan harga sahan dapat turun untuk menghindari kerugian besar dari penurunan harga saham ini investor dapat menggunakan opsi menjualnya. Dengan demikian opsi jual dapat digunakan untuk memproteksi penurunan harga saham. Strategi lindung nilai harga saham dengan opsi jual ini disebut dengan nama jual terproteksi (protected put).

    Melindungi Opsi (Covered call)

    Covered call adalah strategi membeli terlebih dahulu sahamnya dan pada saat besamaan menjual opsi jualnya. Kondisi ini terjadi jika penerbit opsi jual akan mengalami kerugian jika saham naik. Pembeli opsi akan menggunakan haknya untuk membeli sahamnya dengan harga lebih murah dibandingkan dengan harga pasar yang naik tersebut. Penjual opsi harus menyediakan saham ini dan membelinya di pasar dengan harga jual yang lebih tinggi. Untuk mengatasi kerugian ini penjual opsi jual dapat membeli terlebih dahulu dan pada saat bersamaan menjual opsi jualnya.

    Portfolio Insurance

    Portofolio insurance merupakan strategi investasi di mana berbagai instrumen keuangan seperti hutang dan ekuitas dan derivatif digabungkan sedemikian rupa sehingga degradasi nilai portofolio dilindungi. Ini adalah strategi lindung nilai dinamis yang menggunakan indeks saham di masa depan. Ini menyiratkan membeli dan menjual sekuritas secara berkala untuk mempertahankan batas dari nilai portofolio. Kerja dari portofolio asuransi ini mirip dengan membeli sebuah put option indeks, dan juga dapat dilakukan dengan menggunakan opsi indeks yang terdaftar.

    SAHAM DAN OBLIGASI DILIHAT SEBAGAI OPSI

    Saham

    Dalam Options Trading, kita tidak memperdagangkan saham itu sendiri. Sebaliknya, kita hanya memperdagangkan hak untuk memiliki atau menjual saham tersebut, dan kontrak untuk menjual atau membeli saham yang berada di bawah kontrak inilah yang dikenal sebagai Stock Options. Stock Options hanya membutuhkan biaya yang sedikit untuk membeli sementara memperbolehkan kita untuk mengatur keuntungan dari Stocks yang ada di bawahnya, seperti kita memiliki saham tersebut sendiri. Hal ini sangat menyerupai pilihan untuk membeli (Option To Purchase) yang kita tandatangani sewaktu kita membeli rumah. Jika harga dari saham menguat setelah kita membeli Stock Options, maka kita dapat menghasilkan keuntungan yang sama tanpa membeli saham tersebut sama sekali.

    Ada 2 tingkatan dari options yaitu Call Options dan Put Options.

    1. a) Call Option (Opsi Beli)

    Call Options adalah stock options yang memberikan sebuah hak, bukan kewajiban, untuk membeli saham yang berada di bawahnya dengan harga yang sudah ditentukan pada masa yang akan datang.

    1. b) Put Option (Opsi Jual)

    Put Options adalah stock options yang memberikan Hak, bukan kewajiban, untuk menjual saham yang berada dibawahnya dengan harga tertentu pada masa yang akan datang.

    Sebagai contoh, misalnya harga saham Telkom di bursa adalah Rp 5.000 per saham. Kalau Anda membeli call options untuk saham Telkom dengan harga tebus Rp 5.100 dan jatuh tempo tiga bulan dari sekarang, maka tiga bulan lagi Anda punya hak (bukan kewajiban) untuk membeli saham Telkom dari penjual opsinya seharga Rp 5.100 per saham.

    Jika tiga bulan telah berlalu dan harga saham Telkom saat itu ternyata menjadi Rp 5.200 per saham, maka Anda boleh menggunakan hak Anda (istilahnya Anda exercise opsi Anda) membeli saham Telkom dengan harga Rp 5.100 per saham. Kemudian, kalau mau, Anda bisa segera menjualnya di pasar dengan harga Rp 5.200 per saham, sehingga Anda untung Rp 100 per saham.

    Obligasi

    Obligasi merupakan surat utang jangka menengah-panjang yang dapat dipindahtangankan yang berisi janji dari pihak yang menerbitkan untuk membayar imbalan berupa bunga pada periode tertentu dan melunasi pokok utang pada waktu yang telah ditentukan kepada pihak pembeli obligasi tersebut. Dilihat dari hak penukaran/opsi, obligasi dibedakan menjadi:

    1. Convertible Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk mengkonversikan obligasi tersebut ke dalam sejumlah saham milik penerbitnya.
    2. Exchangeable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada pemegang obligasi untuk menukar saham perusahaan ke dalam sejumlah saham perusahaan afiliasi milik penerbitnya.
    3. Callable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada emiten untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.
    4. Putable Bonds: obligasi yang memberikan hak kepada investor yang mengharuskan emiten untuk membeli kembali obligasi pada harga tertentu sepanjang umur obligasi tersebut.

    PARITAS PUT-CALL

    Put-call parity yang dikembangkan oleh Stoll didefinisikan sebagai suatu hubungan antara harga opsi jual dan opsi beli. Hubungan tersebut meliputi menghitung perbedaan harga call dan put serta inverstor dapat menghitung harga call bila tahu harga put, demikian pula sebaliknya. Rumus untuk menghitung paritas put-call adalah sebagai berikut:

    P(S,t) + S(t) = C(S,t) + K * B(t)

    Dan dapat menjadi:

    P(S,t) + S(t) = C(S,t) + K * e -r(T-t)

    Dimana:

    P (S, t) = harga put option ketika harga saham saat ini (S) dan tanggal saat ini (t)

    S (t) = harga sekarang suatu saham (s)

    C (S, t) = harga opsi beli saat harga saham saat ini adalah S dantanggal saat ini t

    K = harga strike put option dan call option

    B (t) = harga ikatan bebas risiko

    r = tingkat bunga bebas risiko

    t = tanggal saat ini

    T = tanggal berakhirnya put option dan call option

    Contoh:

    Gracio ingin melakukan transaksi opsi saham GZCO untuk periode 6 bulan pada harga Rp265,- per saham dimana harga saat ini senilai Rp255,- per saham. Tingkat bunga yang berlaku saat ini sebesar 10 % pertahun. Hitung harga paritas put-call dan juga harga call bila harga put senilai Rp9,5?

    C-P = 255-265*e -0.1*0.5

    Adapun harga paritas put-call senilai Rp2,9242. Bila harga put senilai Rp9,5 maka harga call senilai Rp12,4242

    VALUASI OPSI

    Untuk mengetahui nilai sebenarnya dari suatu opsi adalah hal yang penting. Jika seseorang dapat menentukan nilai intrinsik ini, naka nilai pasar dari opsi akan dapat di tentukan.kenyataanya menentukan nilai intrisik suatu opsi tidaklah sederhana, karena banyak ditentukan oleh faktor eksternal.

    Nilai Intrinsik Opsi Beli

    Jika harga pasar saham (P) lebih besar dari exercise price (E) atau opsi beli atau posisi opsi beli adalah in the money, maka nilai intrisik opsi beli adalah P-E . Sebaliknya jika harga pasar saham lebih kecil dari exercise price dari opsi beli adalah out the money, maka intrisik opsi beli adalah 0 ,karena opsi beli tidak akan digunakan disebabkan membeli saham di pasar modal lebih murah. Secara matematik hal ini dapat disimpulkan sebagai berikut:

    Nilai intrisik opsi beli = maksimum

    Contoh:

    1. Harga suatu saham dipasar modal adalah @RP1200,-dan exercise saham ini disuatu opsi beli adalah @RP1100,- jadi nilai intrisik opsi beli adalah: (RP1200-RP1100=RP100,-) dengan nilai RP0,- sebesar 100
    2. Jika harga saham disuatu pasarmodal turun mencapai harga sebesar @RP800,- dan exercise saham ini disuatu opsi beli adalah @RP1100,- jadi nilai intrisik opsi beli adalah: (RP800-RP1100= -RP300) dengan nilai RP0,- sebesar 0

    Nilai Intrinsik Opsi Jual

    Nilai opsi jual adalah kebalikan dari nilai opsi beli dimana P E dari opsi jual adalah out the money maka nilai intrisik dari opsi jual 0. Karena opsi jual tidak akam digunakan desebabkan karena menjual saham di pasar modal lebih tinggi. Secara matematik dapat disimpulkan sebagai berikut:

    Nilai intrisik opsi beli = maksimum

    1. Harga saham disuatu pasar modal adalah RP 900 per lembar dengan tingkat exercise price dr suatu opsi adalah sebesar RP 1100 jadi nilai intrisik opsi jualnya adalah: (RP1100-RP900=RP200) dengan nilai RP0,- sebesar RP200
    2. Jika harga saham di suatu pasar modal naik mencapai RP1400 dan exercise price dari suatu opsi jual adalah RP1100 jadi nilai intrisik opsi jualnya adalah: (RP1400-RP1100=RP300) dengan nilai RP300,- sebesar RP0

    Nilai Waktu Opsi

    Nilai pasar dari opsi tidak mungkin lebih rendah dari nilai intrinsiknya. Jika ini terjadi maka arbitrageus, yaitu spekulator-spekulator yang memanfaatkan keuntungan akibat penyimpangan tidak berisiko akibat penyimpangan, akan akan membeli opsi tersebut untuk mendapatkan keuntungan. Kalau banyak speculator melakukanya maka harga opsi akan naik sehingga tidak akan terjadi arbitase lagi.

    Kebalikan mungkin terjadi yaitu harga suatu opsi akan lebih tinggi dari nilai intrisiknya. Hal ini disebabkan karena adanya nilai waktu . waktu mempunyai nilai positif yaitu semakin pendek waktu jatuh temponya semakin kecil fliktuasi dari harganya dan semakin rendah harga dari opsi. Demikian juga sebaliknya, semakin panjang waktu jatuh tempo opsi semakin besar fluktuasi dari hargaya dan semakin tinggi nilai pasar opsi.

    Nilai dari waktu dapat dihitung sebagai perbedaan antara nilai pasar suatu opsi dengan nilai intrisiknya adalah sebagai berikut:

    Nilai waktu = nilai opsi – nilai intrisik

    Nilai pasar opsi = nilai intrisik + nilai waktu

    Nilai suatu opsi dijual di pasar sebesar Rp200,- dan nilai instrinsiknya sebesar Rp150,-. Maka nilai dari waktu adalah Rp200,- – Rp150,- = Rp50,-

    KONTRAK OPSI SAHAM DI BEI

    Kontrak Opsi Saham (KOS) adalah efek yang memuat hak beli (call option) atau hak jual (put option) atas saham induk (underlying stock) dalam jumlah dan harga pelaksanaan (strike price/exercise price) tertentu, serta berlaku dalam periode tertentu. Sebagaimana layaknya saham, KOS adalah surat berharga yang juga dapat diperjualbelikan, namun yang diperjualbelikan adalah hak beli atau hak jual.

    Hak beli (call option) adalah suatu kontrak dimana pembeli (taker call) KOS diberi hak oleh penjual (writer call) KOS untuk membeli saham acuan (underlying stock) dalam jumlah dan pada harga pelaksanaan (strike price/exercise price) tertentu dan berlaku dalam periode waktu tertentu. Taker call berhak sepenuhnya untuk meng-exercise hak belinya atau tidak, sampai dengan waktu jatuh tempo. Penjual call option (writer call), wajib untuk menyerahkan atau menjual saham acuan (underlying stock) dalam jumlah dan pada harga pelaksanaan (strike price/exercise price) dimaksud kepada pembeli call option (taker call) karena telah menerima call premium (harga call option) dari pembeli call option tersebut.

    Hak jual (put option) adalah suatu kontrak dimana pembeli (taker put) KOS diberi hak oleh penjual (writer put) KOS untuk menjual saham acuan (underlying stock) dalam jumlah dan harga pelaksanaan (strike price/exercise price) tertentu dan berlaku dalam periode waktu tertentu. Taker put berhak sepenuhnya untuk meng-exercise hak jualnya atau tidak, sampai dengan waktu jatuh tempo.

    Beberapa manfaat KOS bagi investor:

    1) Berfungsi sebagai sarana lindung nilai (hedging) investasi terhadap pada saham acuan (underlying stock).

    2) Bagi investor yang telah memiliki saham acuan (underlying stock option) dapat menerima tambahan income selain dari dividen, yaitu dengan menerbitkan call option (call option writer/seller) atas saham mereka, untuk itu investor memperoleh pasif income berupa call premium yang dibayarkan oleh taker call.

    Opsi jual adalah ” Opsi yang memberikan hak kepada pemegang nya untuk menjual sejumlah tertentu saham suatu perusahaan tertentu kepada penerbit opsi pada harga tertentu setiap waktu sampai suatu tanggal tertentu ( tanggal jatuh tempo )”.

    Pengertian opsi jual yg di kemukakan, pada dasarnya ada empat hal penting yang perlu di perhatikan dalam kontrak opsi jual, yaitu :

    1. Perusahaan yang saham nya akan di jual
    2. Jumlah saham yang akan di jual
    3. Harga Penjualan atau harga penyerahan (excercise price)
    4. Tanggal Jatuh tempo

    Contoh :

    pada tanggal 10 juni 2004 harga pasar saham PT A, adalah 2100 rupiah/lembar, pada tanggal tersebut B melakukan transaksi opsi jual saham PT A seharga 2000 rupiah/lembar hingga tanggal 10 agustus 2004. Harga opsi jual tersebut 300 rupiah/lembar.

    Didalam contoh tersebut harga penyerahan adalah 2000 rupiah, tanggal jatuh tempo adalah 10 agustus 2004 dan premi OPSI adalah 300 rupiah / lembar. jika B mengeksekusi opsi yang di milikinya, maka dia akan menerima 2000 rupiah per lembar saham, terlepas berapapun jg besarnya harga pasar saham PT A saham itu, dan menyerahkan saham opsi ke penerbit opsi.

    Keputusan melakukan opsi jual atau tidak, di tentukan oleh harga pasar saham opsi dan harga penyerahan nya.

    Pasar price jual opsi laba/rugi

    ( Rp) ( Rp ) ( Rp ) ( Rp ) ( Rp )

    1.300 2.000 700 300 400 ….. (1)

    1.500 2.000 500 300 200 …… (1)

    1.700 2.000 300 300 0 ….. (2)

    2.000 2.000 0 300 (300) …… (3)

    2.100 2.000 0 300 (300) …… (3)

    2.300 2.000 0 300 (300) …… (3)

    2.500 2.000 0 300 (300) …… (3)

    Dari tabel , tampak keuntungan maksimal dari opsi jual akan terjadi pada saat harga pasar optioned stock bernilai nol. Kerugian maksimal opti jual adalah sebesar harga opsi tersebut. Kerugian ini terjadi pada saat harga pasar saham sama dengan, atau lebih tinggi dari exercise price.

    Keterangan dari Tabel di atas :

    1. Pada saat harga pasar optioned stock(saham opsi) jauh lebih rendah dari exercise price (harga eksekusi), maka opsi jual bernilai positif (+) , & put holder(pemegang opsi jual) akan menggunakan haknya. Opsi ini disebut in the money. Dalam hal ini opsi jual merupakan selisih antara exercise price dengan harga pasar saham.

    OPSI JUAL = HARGA PENYERAHAN – HARGA PASAR SAHAM

    1. Pada saat harga pasar option stock lebih tinggi dari exercise price, maka opsi jual bernilai nol & put holder tidak akan menggunakan haknya, karena ia bisa menjual sahamnya dengan harga yang lebih tinggi di pasar.

    HARGA PASAR OPSI > HARGA PENYERAHAN = OPSI JUAL BERNILAI NOL

    Kerugian maksimal yang diderita put holder ( karena tidak menggunakan haknya ) akan identik dengan premium opsi (premi opsi) yang telah dibayarkan kepada put writer(penerbit opsi). Opsi ini disebut out of the money

    1. Pada saat harga pasar saham sama dengan exercise price, maka opsi jual bernilai nol & put holder akan menanggung kerugian sebesar premium opsi yang telah dibayarkan kepada put writer. Opsi ini disebut at the money.

    HARGA PASAR SAHAM = HARGA PENYERAHAN= OPSI JUAL BERNILAI NOL

    BAB III

    PENUTUP

    Options (Opsi) adalah suatu kontrak yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli (call options) atau menjual (put options) underlying assets pada harga tertentu yang ditetapkan sekarang (strike/exercise price atau harga patokan/tebus), untuk penyerahan pada waktu tertentu di masa yang akan datang (expiration date).

    Mekanisme perdagangan opsi yaitu pihak penjual call option (melalui broker yg ditunjuk) menyerahkan sejumlah saham yang dijadikan patokan kepada OCC dan pembeli opsi yang akan melaksanakan call option membeli saham tersebut dari OCC.

    DAFTAR PUSTAKA

    Brealey, Richard A.; Myers,s Stewart (2003), Principles of Corporate Finance (7th ed.), McGraw-Hill, Chapter 20

    Christhoper Pass, dkk. 1997. Kamus Lengkap Ekonomi. Jakarta: Penerbit Erlangga. Edisi kedua.

    [1] Christhoper Pass, dkk. 1997. Kamus Lengkap Ekonomi. Jakarta: Penerbit Erlangga. Edisi kedua.

    [2] Brealey, Richard A.; Myers, Stewart (2003), Principles of Corporate Finance (7th ed.), McGraw-Hill, Chapter 20

    Binêre Handel Wat Is Dit

    Sabtu, 06 Januari 2020

    Proses penyelesaian perdagangan opsi ekuitas

    Asuransi jiwa dibayarkan setelah kematian tertanggung, kecuali jika polis telah diserahkan sebelumnya. Kedua belah pihak melakukan transaksi mengambil risiko kredit karena waktu yang akan berakhir antara eksekusi transaksi dan penyelesaiannya. Ini juga merupakan tanggal pembayaran manfaat dari polis asuransi jiwa. Praktek pasar valuta asing mensyaratkan bahwa tanggal penyelesaian merupakan hari kerja yang sah di kedua negara. Kelambatan antara tanggal transaksi dan penyelesaian mencerminkan fakta bahwa penyelesaian, yang sekarang dilakukan secara elektronik, sebelumnya dilakukan dengan pengiriman fisik. Pasar keuangan menentukan jumlah hari kerja setelah tanggal transaksi dimana instrumen keamanan atau keuangan akan dikirim dan harus dibayar. Perlu waktu lebih lama jika ada banyak penerima manfaat yang harus dihubungi, namun sebagian besar negara bagian memerlukan pembayaran bunga yang signifikan jika ada penundaan. Ada juga risiko penyelesaian karena mata uang tidak dibayar dan diterima secara bersamaan, dan perbedaan zona waktu meningkatkan risiko tersebut.

    Transaksi valuta asing berjangka berakhir pada hari kerja yang melewati tanggal nilai spot. Hal ini sangat penting dalam transaksi valuta asing berjangka, mengingat lamanya waktu yang bisa berlalu dan volatilitas di pasar. Tagihan, obligasi dan opsi pemerintah diselesaikan pada hari kerja berikutnya. Jika ada satu penerima manfaat, pembayaran biasanya dalam waktu dua minggu sejak sertifikat kematian diberikan. Tidak ada batasan mutlak di pasar untuk membatasi seberapa jauh ke depan sebuah forward dapat bertahan, namun batas kredit seringkali dibatasi sampai satu tahun. Akhir pekan dan hari libur dapat menyebabkan waktu antara tanggal transaksi dan penyelesaian meningkat secara substansial, terutama selama Natal dan musim Paskah. Dolar Kanada, yang mengendap pada hari kerja berikutnya.

    Tanggal penyelesaian adalah tanggal dimana suatu perdagangan harus diselesaikan dan pembeli harus melakukan pembayaran. Umumnya, 100 saham dari underlying equity security. Simbol opsi sama dengan untuk keamanan ekuitas yang mendasarinya. Pengecualian mungkin tersedia untuk strategi lindung nilai tertentu yang berkualitas. Jumat ketiga bulan kedaluwarsa. Jika hari Jumat ketiga ini kebetulan menjadi hari libur bursa, maka hari terakhir adalah hari Kamis ketiga setiap bulannya. Opsi ekuitas umumnya dapat dilakukan pada hari kerja sampai dengan dan termasuk pada tanggal kadaluwarsa.

    Pada dan setelah tanggal 15 Februari 2020, tanggal kedaluwarsa akan menjadi hari jumat ketiga bulan kedaluwarsa. Seri baru umumnya ditambahkan saat perdagangan mendasari melalui harga strike tertinggi atau terendah yang tersedia. Untuk informasi tambahan mengenai opsi ekuitas, kunjungi bagian Opsi Opsi Ekuitas di situs web. Siklus kuartalan bulan Februari, atau bulan maret. Perdagangan opsi ekuitas biasanya akan berakhir pada penutupan bisnis pada tanggal kadaluarsa. Ini berarti bahwa ada pengiriman fisik dari saham yang mendasarinya ke atau dari akun broker Anda jika opsi itu dilakukan. Tanggal kedaluwarsa untuk opsi ekuitas adalah hari Sabtu segera setelah Jumat ketiga bulan kedaluwarsa sampai 15 Februari 2020. Jumlah kontrak pada sisi pasar yang sama yang mungkin dilakukan dalam lima hari kerja berturut-turut sama dengan batas posisi. Pemberitahuan latihan yang ditenderkan dengan benar pada hari kerja akan menghasilkan pengiriman stok pokok pada hari kerja ketiga setelah latihan.

    Posisi opsi ekuitas harus digabungkan dengan posisi LEAPS ekuitas pada posisi yang sama untuk posisi dan batas latihan. Kunjungi Direktori Simbol Cboe untuk simbol tertentu. Pilihan VIX akan menerima pembayaran tunai berdasarkan jumlah opsi yang ada dalam uang. Dalam kliring bilateral, para pihak dalam transaksi tersebut menjalani langkah-langkah yang secara hukum diperlukan untuk menyelesaikan transaksi. Jika perusahaan anggota menjadi bangkrut secara finansial, baru kemudian clearinghouse akan memperbaiki kekurangan dalam transaksi. Di Eropa, Euroclear dan Clearstream adalah pusat penyimpanan utama. Kliring adalah proses memutakhirkan rekening para pihak perdagangan dan mengatur transfer uang dan surat berharga.

    Untuk sekuritas yang dapat dipindahkan, clearinghouse menggabungkan perdagangan dari masing-masing anggotanya dan menjaring transaksi untuk hari perdagangan. Pada akhir hari perdagangan, hanya pembayaran bersih dan surat berharga yang dipertukarkan antara anggota clearinghouse. Eksekusi, Kliring, dan Penyelesaian ThisMatter. Perusahaan anggota memiliki tanggung jawab keuangan ke clearinghouse untuk transaksi yang telah dihapus. Microsoft, yang akan direkam pada akhir hari pasar. Pada saat ini, bursa ditutup pada hari Rabu dan mengambil 5 hari kerja untuk menyelesaikan perdagangan sehingga dokumen bisa selesai. Hanya anggota yang dapat langsung menggunakan layanan clearinghouse; pelanggan ritel dan broker lainnya mendapatkan akses keuntungan dengan memiliki akun dengan perusahaan anggota.

    Pialang memiliki rekening di depo sentral, seperti DTCC, yang bertindak sebagai counterparty untuk setiap perdagangan. Untuk opsi dan futures dan jenis derivatif lainnya, clearinghouse bertindak sebagai counterparty baik bagi pembeli maupun penjual, sehingga transaksi dapat dijamin, sehingga hampir menghilangkan risiko counterparty. Ada 2 jenis kliring: kliring bilateral dan kliring tengah. Proses penghapusan sertifikat kertas seluruhnya kadang-kadang disebut sebagai dematerialisasi. Sebagian besar penyelesaian perdagangan efek saat ini dilakukan secara elektronik. Selain itu, kliring mencatat semua transaksi oleh anggotanya, memberikan statistik yang berguna, serta memungkinkan pengawasan peraturan atas transaksi.

    Kliring tengah adalah cara terbaik untuk memelihara catatan sehingga risiko keuangan terhadap ekonomi dapat dinilai dengan lebih baik. Setelah itu, semua proses yang mengarah pada penyelesaian disebut kliring, seperti pencatatan transaksi. Penyelesaian adalah pertukaran uang dan sekuritas aktual antara pihak-pihak perdagangan pada tanggal penyelesaian setelah menyetujui perdagangan sebelumnya. Pialang dan dealer harus menggunakan utusan atau surat untuk mengirim sertifikat dan cek untuk menyelesaikan perdagangan, yang merupakan risiko besar dan menimbulkan biaya transaksi yang tinggi. Kliring umumnya digunakan oleh anggota yang memiliki saham di clearinghouse. Jadi, alih-alih mengirimkan pembayaran dan surat berharga untuk setiap transaksi, perdagangan dan pembayaran hanya digabungkan sepanjang hari untuk masing-masing anggota broker, kemudian diselesaikan pada akhir hari dengan mentransfer selisih bersih sekuritas dan dana dari 1 akun di penyimpanan ke yang lain Eksekusi adalah transaksi dimana penjual setuju untuk menjual dan pembeli setuju untuk membeli sekuritas dalam transaksi yang dapat dilaksanakan secara hukum. Adalah tanggung jawab perusahaan anggota untuk memastikan bahwa surat berharga tersedia untuk transfer dan bahwa margin yang cukup diposkan atau pembayaran dilakukan oleh pelanggan perusahaan; Jika tidak, perusahaan anggota harus mengatasi kekurangannya.

    Penyelesaian adalah pertukaran uang yang sebenarnya, atau beberapa nilai lainnya, untuk sekuritas. Dalam beberapa situasi, sebagian besar posisi opsi saham dapat ditutup sebelum kadaluarsa atau kadaluarsa tanpa dieksekusi. Semua kontrak opsi saham yang diperdagangkan di SEHK dihapus melalui SEOCH yang merupakan anak perusahaan HKEX yang sepenuhnya dimiliki. Biasanya tidak bijaksana untuk menggunakan opsi lebih awal karena nilai opsi akan dikorbankan. Oleh karena itu penting bagi investor untuk memberi tahu pialang mereka jika mereka ingin berolahraga. Pilihan pemegang masih bisa menggunakan pilihan mereka. Bagaimana opsi saham dieksekusi dan diselesaikan? Siapa yang bertanggung jawab atas kliring opsi saham? Oleh karena itu, para investor disarankan untuk memahami dengan benar kebijakan dan prosedur Option Trading Exchange Peserta mengenai pelaksanaan kontrak opsi untuk memastikan bahwa posisi mereka ditangani dengan benar.

    Perusahaan pialang memiliki batas waktu untuk bertemu setiap hari setelah SEOCH tidak akan menerima instruksi latihan sehingga pialang cenderung memberlakukan batas waktu pada klien sebelumnya. Pada option expiry day, harga penutupan underlying stock yang dikutip di Bursa akan digunakan sebagai pilihan harga settlement jika saham tersebut masih ditangguhkan untuk trading. Opsi saham akan ditangguhkan untuk perdagangan juga. Di HKEX, pelaksanaan opsi saham menghasilkan pengiriman fisik saham. Aturan Kliring House berlaku. Options Trading Exchange Participant atau Options Broker Exchange Participant sendiri. Peserta Exchange pada gilirannya harus menetapkan, secara acak, posisi klien terbuka pendek.

    Oleh karena itu pemegang opsi dan penulis perlu memastikan bahwa mereka terbiasa dengan prosesnya. Tidak semua Peserta Options Trading Exchange adalah Peserta SEOCH. Oleh karena itu penulis pilihan perlu dipersiapkan untuk tugas kapan saja, termasuk pada hari yang sama pilihannya ditulis. Jika opsi dijalankan, SEOCH memilih, atau memberikan, secara acak, posisi short open terhadap mana pelaksanaannya dilakukan. Alasan lain untuk latihan awal adalah ketika investor ingin menerima dividen yang berhak atas underlying saham. Bagaimana opsi saham terpengaruh jika saham yang mendasari ditangguhkan untuk diperdagangkan? Hanya Peserta Exchange Options yang memenuhi persyaratan keuangan dan operasi tertentu yang dapat menjadi Peserta SEOCH.

    Dengan novasi, SEOCH bertindak sebagai counterparty utama bagi para Peserta sehubungan dengan setiap kontrak pilihan yang diperdagangkan di SEHK dan mengelola risiko counterparty dengan, antara lain, memerlukan dana marjin dari para Peserta. Opsi saham yang diperdagangkan di SEHK adalah gaya Amerika. CCASS sesuai dengan Aturan CCASS pada hari penyelesaian kedua segera setelah hari dimana kontrak opsi saham dilakukan. Hal ini berbeda dengan jenis pilihan lainnya, yang menghasilkan penyelesaian tunai. Oleh karena itu, para investor mungkin ingin menggunakan opsi ini lebih awal. Di lain waktu, menjalankan opsi mungkin merupakan cara yang masuk akal bagi pemegang opsi.

    Mengapa seseorang memilih untuk menggunakan opsi saham lebih awal? Opsi NYSE American menempatkan spesifikasi tertentu ke tempatnya untuk membuat perdagangan opsi ekuitas Anda aman dan efisien. Pilihan mengenai ekuitas, ETPs dan indeks yang diperdagangkan melalui NYSE Arca dapat ditemukan di Daftar Arca Pilihan NYSE kami. Pialang dan pedagang dapat mengakses opsi yang terdaftar di NYSE American dan NYSE Arca melalui satu platform teknologi yang menawarkan struktur pasar opsi ganda. Pilihan mengenai ekuitas yang mendasarinya, ETPs dan indeks yang diperdagangkan melalui NYSE American dapat ditemukan di NYSE American Options Roster. Anggota Kliring dengan masing-masing Bank Kliring. Clearing Corporation sesuai format yang ditentukan dalam format tertentu. Ini dikenal sebagai penyelesaian premi harian. CM bertanggung jawab untuk mengumpulkan dan menyelesaikan jumlah premi dari TM dan klien mereka membersihkan dan menyelesaikannya.

    Jumlah hutang premi dan jumlah piutang premi didebet langsung atau dikreditkan ke rekening giro CM. Posisi hutang premi dan posisi piutang premi terjaring di semua kontrak opsi untuk setiap CM di tingkat klien untuk menentukan jumlah hutang premi bersih atau jumlah piutang, pada akhir setiap hari. Setelah settlement harian, semua posisi terbuka di reset ke harga settlement harian. Final Exercise adalah Automatic pada saat berakhirnya kontrak opsi. Untuk opsi indeks kontrak dan opsi kontrak pada masing-masing sekuritas, gaya olahraga bergaya Eropa. Kontrak pilihan, yang telah dilaksanakan, ditugaskan dan dialokasikan ke Anggota Kliring di tingkat klien. NSCCL yang diteruskan ke anggota yang telah menghasilkan keuntungan.

    TM dan klien mereka membersihkan dan menyelesaikannya. Download file untuk penyelesaian pasar Ini akan dianggap sebagai ketidakpatuhan dan hukuman yang berlaku untuk kekurangan dana dari waktu ke waktu akan dipungut. Posisi terbuka, dalam kontrak pilihan, tidak ada lagi setelah hari kedaluwarsa mereka. Tanda terhadap kerugian pasar atau keuntungan didebet langsung atau dikreditkan ke rekening giro CMs. Setelmen premium adalah cash settlement dan settlement style adalah gaya premium. CM yang memiliki posisi hutang premium diharuskan membayar jumlah premi kepada NSCCL yang selanjutnya diserahkan kepada anggota yang memiliki posisi piutang premi.

    Setelmen akhir kontrak berjangka serupa dengan proses penyelesaian harian kecuali metode penghitungan harga penyelesaian akhir. Semua peserta DTC yang berhak menyelesaikan dapat menggunakan layanan penyelesaian; silakan berkonsultasi dengan panduan keanggotaan DTC untuk rinciannya. Akun CNS di buku DTC dikirim kembali ke broker yang diharapkan. Sistem ini memberikan kegagalan otomatis, pelacakan hutang dan pelacakan repo. Sistem NSS dari Federal Reserve. Layanan permukiman dikirimkan melalui satu sistem permukiman bersih tunggal yang terhubung melalui bank-bank pengendapan dan sistem NSS Federal Reserve. NSCC menginstruksikan DTC atas nama anggotanya untuk memproses pengiriman sekuritas dari rekening peserta ke NSCC dan dari NSCC ke rekening peserta, bebas pembayaran di DTC, dengan penyelesaian dana melalui NSCC.

    DTC secara real time. Melalui proses penyelesaian, DTC, atas instruksi peserta, mengalihkan minat peserta melalui pemindahbukuan dan mencatat pergerakan posisi ini setiap hari perdagangan. Sistem ini dijamin sepenuhnya, mengurangi risiko bagi DTC dan para pesertanya. DTC memegang sekuritas atas nama partisipannya dan mengkreditkan kepentingan pada sekuritas tersebut ke rekening peserta. Karena instruksi ini tidak diterima langsung dari peserta, peserta penyampaian harus memberi otorisasi pengiriman sebelum DTC memproses transaksi. Pilihan, tidak seperti saham, tidak bisa dibeli di margin.

    Penulisan yang ditugaskan akan membutuhkan uang tunai atau margin untuk membeli saham pada harga strike, bahkan jika dia bermaksud untuk menjual saham segera setelah pelaksanaan put. Ketika seorang penulis atau pemegang opsi menjual kontraknya kepada orang lain, OCC berfungsi sebagai perantara dalam transaksi. Namun, kontrak opsi tidak memiliki nama pada mereka. Penulis pilihan menjual kontraknya ke OCC dan pembeli opsi membelinya dari OCC. Pilihan dengan nilai intrinsik yang tinggi akan memiliki nilai waktu yang sangat sedikit, dan karena perbedaan antara penawaran dan permintaan di pasar pada saat tertentu, opsi tersebut dapat diperdagangkan kurang dari nilai sebenarnya. Saat melakukan panggilan, dia bisa menyimpan stoknya atau langsung menjualnya. Keuntungan dari pasar OTC atas bursa adalah bahwa kontrak opsi dapat disesuaikan: harga strike, tanggal kadaluwarsa, dan jumlah saham dapat ditentukan untuk memenuhi kebutuhan pembeli opsi.

    OCC, seperti perusahaan kliring lainnya, adalah peserta langsung dalam setiap pembelian dan penjualan kontrak opsi. Jika margin dianggap tidak mencukupi, maka pilihan penulis akan dikenakan margin call. Siapa pun yang memiliki pilihan pendek dengan nilai intrinsik tinggi harus mengharapkan kemungkinan diberikan latihan. Setiap opsi yang dijual pada hari perdagangan terakhir sebelum kadaluarsa kemungkinan akan dibeli oleh pembuat pasar. Bila penulis pilihan yang ditugaskan harus memberikan bekal, dia bisa memberikan saham yang sudah dimiliki, membelinya di pasar untuk pengiriman, atau meminta brokernya untuk mengambil short pada saham dan memberikan saham yang dipinjam. Namun, biaya transaksi lebih besar dan likuiditasnya kurang. OCC menerbitkan, di optionsclearing.

    Ketika banyak pemegang panggilan menjual pada saat bersamaan, hal itu menyebabkan seruan untuk menjual dengan harga diskon kepada yang mendasarinya, sehingga menciptakan peluang bagi arbitrase untuk mendapatkan keuntungan dari selisih harga. Baik latihan dan tugas menugaskan komisi perantara untuk kedua pemegang dan penulis yang ditugaskan. John beruntung saat ini. Namun, tidak ada yang mencegah seseorang untuk menggunakan opsi, meskipun tidak menguntungkan untuk melakukannya, dan terkadang hal itu memang terjadi, itulah sebabnya siapa pun yang memiliki pilihan harus mengharapkan kemungkinan ditugaskan lebih awal. Dengan demikian, tidak ada hubungan langsung antara pilihan penulis dan pembeli. Prosedur yang tepat akan tergantung pada broker.

    Namun, ada beberapa risiko bahwa transaksi akan kehilangan uang, karena pembayaran dividen dan penurunan harga saham mungkin tidak sama dengan premi yang dibayarkan untuk panggilan tersebut, meskipun dividen lebih dari nilai waktu panggilan. Hal ini bisa terjadi karena tidak ada nama pada kontrak opsi. Karena pilihan memiliki nilai waktu selain nilai intrinsik, sebagian besar pilihan tidak dilakukan lebih awal. Dia juga bisa menggunakan stock yang dikirimkan untuk menutupi stoknya yang pendek. Sebagian besar broker menawarkan harga yang lebih rendah kepada pedagang aktif. Pilihan diskon hanya akan terjadi bila nilai waktu opsi kecil, karena baik itu dalam uang atau pilihan akan segera berakhir. Namun, mungkin tidak ada pilihan jika itu adalah hari terakhir perdagangan sebelum kadaluarsa. Harga saham mungkin tetap rendah setelah pembayaran, karena pembayaran dividen menurunkan nilai buku perusahaan. Namun, untuk opsi perdagangan, investor harus memiliki akun perantara dan disetujui untuk opsi perdagangan dan juga harus menerima salinan buklet Karakteristik dan Resiko Pilihan Standar.

    Namun, menemukan saham yang dipinjam ke pendek mungkin tidak selalu mungkin dilakukan, jadi metode ini mungkin tidak tersedia. Anggota Kliring kemudian akan memberikan latihan tersebut kepada salah satu pelanggannya yang kekurangan opsi. Sarah dapat mempertahankan kontraknya karena ketika dia menjual atau melatih kontraknya, dia akan bersama OCC, bukan dengan John, dan Sarah dapat memastikan bahwa OCC akan memenuhi persyaratan kontrak jika dia harus memutuskan untuk menggunakannya nanti. Hal ini menyebabkan banyak pemegang panggilan melakukan latihan lebih awal untuk mengumpulkan dividen, atau untuk menjual panggilan sebelum turunnya harga saham. Dengan demikian, OCC memungkinkan setiap investor untuk bertindak independen dari yang lain. Sarah, di sisi lain, memutuskan untuk mempertahankan posisi lamanya dengan mempertahankan kontrak teleponnya sampai April.

    Begitu pula jika penulis menggunakan margin, maka persyaratan margin hanya berlaku untuk selisih antara harga beli dan strike price dari pilihan. Seringkali, seorang penulis ingin menutupi kekurangannya dengan membeli opsi tertulis kembali di pasar terbuka. Yurisdiksi CFTC, OCC membersihkan dan menyelesaikan transaksi di futures dan opsi futures. John menutup posisinya yang pendek dengan membeli telepon kembali dari OCC dengan harga pasar saat ini, yang mungkin lebih tinggi atau lebih rendah dari yang dia bayarkan, sehingga menghasilkan keuntungan atau kehilangan uang. Karena OCC selalu menjadi pihak dalam transaksi opsi, penulis opsi dapat menutup posisinya dengan membeli kontrak yang sama kembali, walaupun pembeli kontrak mempertahankan posisinya, karena OCC menarik dari kumpulan kontrak yang tidak memiliki hubungan dengan penulis kontrak dan pembeli asli. Sebagian besar pilihan yang dijual di Eropa diperdagangkan melalui bursa elektronik.

    Catatan: alasan perbedaan dalam persyaratan ekuitas adalah karena penelepon yang ditunjuk segera menerima uang tunai pada saat pengiriman saham, sedangkan penulis put atau pemegang panggilan yang membeli saham dapat memutuskan untuk menyimpan sahamnya. Komisi pialang, yang sedikit lebih tinggi untuk opsi daripada saham, juga harus dibayar untuk membeli atau menjual opsi, dan untuk pelaksanaan dan penugasan kontrak pilihan. Sebuah arbitrase hampir pasti akan memanfaatkan perbedaan harga untuk keuntungan instan. Persyaratan margin penuh, bagaimanapun, berlaku untuk shorted stock. Umumnya, komisi lebih kecil untuk menjual pilihan daripada menjalankannya. Saat makelar diberitahu, instruksi latihan dikirim ke OCC, yang kemudian memberikan latihan ke salah satu Anggota Kliring yang berada dalam rangkaian pilihan yang sama seperti yang dilakukan. Namun, begitu dia menerima sebuah tugas, maka sudah terlambat untuk menutup posisinya yang pendek dengan menutup posisi dengan pembelian. Untuk menyediakan pasar yang likuid, OCC menjamin semua perdagangan dengan bertindak sebagai pihak lain terhadap semua pembelian dan penjualan opsi. Semakin banyak opsi yang dieksekusi adalah uangnya, semakin besar kehilangan uang untuk penulis opsi yang ditugaskan dan semakin besar keuntungan bagi pemegang opsi.

    OCC membeli kontrak tersebut, menambahkannya ke jutaan kontrak opsi lainnya di kolamnya. Dengan demikian, setiap penulis pilihan yang tidak ingin ditugaskan harus menutup posisinya sebelum kadaluarsa jika ada kemungkinan uang itu akan menghasilkan uang bahkan dengan beberapa sen saja. Pemegang opsi, tidak seperti pemegang saham yang mendasarinya, tidak memiliki hak suara di perusahaan tersebut, dan tidak berhak atas dividen. Namun, dia harus memiliki margin, jika dia memiliki rekening margin, atau uang tunai, untuk rekening kas, untuk membayar saham, bahkan jika dia menjualnya segera. Tapi ini adalah risiko arbitrase, dan transaksi ini, dengan demikian dikenal sebagai arbitrase risiko, karena keuntungannya tidak terjamin. Untuk memastikan kinerja kontrak, penulis pilihan diharuskan mencatat margin, jumlahnya tergantung pada berapa banyak pilihan yang ada dalam uang. Jadi seorang arbitrase memutuskan untuk membeli telepon dan menjalankannya untuk mengumpulkan dividen. Meski statistik ini berumur lebih dari satu dekade, masih mewakili nasib pilihan.

    Jika penulis panggilan yang ditugaskan membeli saham di pasar untuk pengiriman, penulis hanya memerlukan uang tunai di akun pialangnya untuk membayar selisih antara harga saham dan harga pemogokan panggilan tersebut, karena penulis akan segera menerima uang tunai dari pemegang panggilan untuk harga strike. Penugasan biasanya dipilih dari penulis yang masih pendek pada akhir hari perdagangan. Jika Anda menjual sekuritas yang dibeli seluruhnya atau sebagian dengan dana yang belum diselesaikan sebelum dana tersebut diselesaikan maka akan dianggap melanggar peraturan SEC dan akun Anda akan dibatasi untuk jangka waktu 90 hari. Jika Anda membeli sekuritas dengan dana yang sudah ada di rekening kas Anda, Anda dapat menjual keamanan itu kapan saja tanpa batasan. Berdasarkan Peraturan T Securities and Exchange Act of 1934 semua transaksi di rekening kas harus dibayar penuh dan juga tunduk pada peraturan penyelesaian. Transaksi kredit harus dilakukan di akun Margin. Akun margin tunduk pada aturan Trading Hari. Selama waktu itu Anda harus menempatkan perdagangan Anda melalui telepon dengan broker hidup. Baca pengungkapan penjualan yang belum diproses di sini.

    Ally Invest tidak mempromosikan perdagangan hari. Untuk mengajukan permohonan Margin silahkan kirimkan aplikasi margin. Jika Anda membeli sekuritas di rekening kas Anda dengan dana yang tidak mencukupi atau dana yang belum Anda bayar, Anda harus memegang keamanan itu sampai uang tersebut dibayarkan penuh dengan setoran baru atau tanggal penyelesaiannya tercapai untuk dana yang digunakan. Untuk melihat posisi Anda tanpa meninggalkan halaman Trade Stocks, pilih tab Positions di pojok kanan atas halaman Trade Stocks. Kapan saya bisa melakukan perdagangan saham? Apakah ada kondisi khusus pada perdagangan saham saat pasar ditutup? Bagaimana saya melihat pesanan saya tanpa meninggalkan halaman Trade Stocks?

    Top Apakah harga saham tersedia selama jam kerja diperpanjang? Anda hanya akan melihat tindakan Buy to Cover dan Sell Short jika Anda memenuhi syarat untuk melakukan jenis pesanan ini. Pesanan masuk ke premarket dan setelah sesi jam biasanya ditangani sesuai pesanan yang diterima di setiap tingkat harga. Pesanan memenuhi syarat untuk dieksekusi di pasar jam kerja dengan harga yang umumnya didasarkan pada penawaran dan permintaan yang dibuat oleh penjual dan pembeli lain yang berpartisipasi dalam sesi jam kerja diperpanjang untuk ECN. Pesanan Anda harus dibatasi pesanan. Atas Apa jenis pesanan saham yang dapat saya tempatkan selama jam kerja yang diperpanjang? Aset ke Akun Anda. Apa yang terjadi jika ECN tidak tersedia selama sesi jam kerja diperpanjang? Karena perubahan ini dapat menjadi substansial, sebaiknya Anda meninjau informasi ini dan juga harga Penawaran dan Permintaan bersama dengan Ukuran sebelum menentukan harga batas.

    Anda dapat memesan melalui ECN selama sesi perdagangan jam buka. Definisi dari ECN. Tanggal penyelesaian bervariasi dari investasi ke investasi. Jenis transaksi apa yang bisa saya tempatkan? Kurangnya Perdagangan Reguler dalam Indeks Efek yang Membawah. Apa jenis pesanan saham yang bisa saya tempatkan selama jam kerja? Kutipan buku pesanan diperluas mengutip informasi yang tersedia hanya selama sesi perdagangan jam buka. Bagaimana saya melihat saldo saya tanpa meninggalkan halaman Perdagangan Saham? Kapan perintah dipasarkan ulang dilakukan?

    Penawaran jam kerja yang diperpanjang mencakup Perdagangan Terakhir dan Tick dalam sesi jam kerja diperpanjang dari harga penutupan sesi standar sebelumnya. Akankah saya memiliki kesempatan untuk mengubah atau membatalkan perdagangan sebelum melaksanakannya? Fidelity dan rekening bank. Bagaimana cara belajar tentang opsi trading? Hal ini dapat mencegah agar pesanan Anda tidak dieksekusi, seluruhnya atau sebagian, atau dari penerimaan sebagai harga yang menguntungkan seperti yang mungkin Anda terima selama jam pasar standar. Kapan setelah jam perintah dijalankan? Oleh karena itu, ada kemungkinan likuiditas yang lebih besar dalam keamanan tertentu atau harga yang lebih menguntungkan tersedia di ECN lain.

    Berapakah risiko perdagangan jam kerja yang diperpanjang? Jika Anda mengubah pesanan Anda, perubahan Anda diperlakukan sebagai pembatalan dan penggantian yang dapat menyebabkannya kehilangan prioritas waktu. Karena nilai indeks atau portofolio yang mendasarinya dan IIV tidak dihitung atau disebarluaskan secara luas selama Jam Perdagangan Diperpanjang, investor yang tidak dapat menghitung nilai tersirat untuk produk tertentu selama Jam Perdagangan Diperpanjang mungkin merugikan profesional pasar. Apakah ada batas jumlah saham per jam diperpanjang? Bagaimana saya belajar tentang perdagangan saham tertentu? Apakah saham akan berhenti berdagang di berita atau acara lainnya? Keterlambatan atau kegagalan dalam komunikasi karena tingginya volume pesanan atau komunikasi, atau masalah sistem komputer lainnya, dapat menyebabkan penundaan, atau mencegah akses terhadap informasi terkini atau pelaksanaan pesanan Anda.

    Kesetiaan menggunakan NYSE Archipelago sebagai ECN utamanya untuk perdagangan jam kerja. Selain itu, peserta lain di sesi premarket atau setelah jam mungkin memesan berdasarkan berita atau perkembangan pasar lainnya di luar jam pasar standar yang dapat mempengaruhi harga sekuritas. Saat Anda membeli sekuritas, pembayaran harus mencapai Fidelity pada tanggal penyelesaian. Bagaimana cara menjual semua saham yang saya miliki dari keamanan tertentu? Atas Apa risiko perdagangan jam kerja yang diperpanjang? Topik Bantuan Terkait PENEMPATAN TRADES ONLINE Bagaimana cara melihat posisi saya tanpa meninggalkan halaman Perdagangan Saham? Volatilitas harga umumnya mengacu pada kecepatan dan ukuran perubahan harga suatu keamanan. Oleh karena itu, harga eksekusi transaksi efek dalam sistem ECN baik di pasar perdana maupun setelah jam kerja mungkin belum sesuai dengan harga yang ada dalam sesi perdagangan siang hari standar.

    Apa itu kutipan buku pesanan? Apa yang terjadi dengan perintah yang belum dieksekusi? Atas Bagaimana saya melihat pesanan saya tanpa meninggalkan halaman Perdagangan Saham? Kapan pesanan saya diserahkan ke Fidelity? Kapan Fidelity mengkredit hasil penjualan ke akun inti saya? Akses ke Pasar Lain dan Informasi Pasar.

    Untuk melihat pesanan Anda tanpa meninggalkan halaman Perdagangan Saham, pilih tab Pesanan di sudut kanan atas halaman Perdagangan Saham. Fidelity mengeksekusi perdagangan. ECN secara elektronik mencocokkan pembeli dan penjual untuk melakukan perintah Limit. Anda bisa memesan barang untuk dibeli dan dijual saat pasar tutup. Oleh karena itu, pesanan dikirim ke ECN oleh investor lain sebelum pesanan Anda sesuai dengan pesanan yang ada yang Anda coba cocokkan, sehingga menghapus pesanan dari pesanan ECN. Berapa tanggal penyelesaiannya?

    Dapatkah saya mengubah atau membatalkan jam kerja yang diperpanjang? Bagaimana saya melihat posisi saya tanpa meninggalkan halaman Trade Stocks? Apa verifikasi dan konfirmasi perdagangan yang saya terima secara online? Pesanan Anda tidak akan dikirim ke Fidelity jika Anda meninggalkan halaman Verifikasi sebelum Anda mengklik Place Order, atau jika Anda mengklik Edit Order. Mungkin ada lebih banyak ketidakstabilan dalam sesi jam kerja diperpanjang daripada di sesi hari standar, yang dapat mencegah agar pesanan Anda tidak dijalankan, seluruhnya atau sebagian, atau karena menerima harga yang menguntungkan seperti yang mungkin Anda terima selama jam pasar standar. Akses terhadap penawaran dan informasi perdagangan di ECN lainnya mungkin terbatas. PESANAN PENYELESAIAN Apa tanggal penyelesaiannya?

    Bagaimana cara melihat saldo saya tanpa meninggalkan halaman Trade Stocks? Penyebaran harga umumnya mengacu pada selisih harga antara apa yang dapat Anda beli untuk keamanan dan apa yang dapat Anda jual untuknya. Selain itu, sekuritas yang mendasari indeks atau portofolio tidak akan diperdagangkan secara reguler seperti pada Jam Perdagangan Reguler, atau mungkin tidak diperdagangkan sama sekali. PM ET selama sesi setelah jam kerja. Prioritas Waktu dan Harga Pesanan. Dapatkah saya menentukan bagaimana saya ingin membayar untuk perdagangan? Namun, Anda tidak akan menerima harga eksekusi yang lebih buruk daripada batas yang ditetapkan untuk sesi jam kerja diperpanjang. Tidak semua ECN terhubung atau terhubung dalam sesi perdagangan jam buka atau menawarkan jam perdagangan yang diperpanjang untuk periode waktu yang sama. Untuk akun dengan kemampuan margin trading, tab Saldo menampilkan bidang yang sama yang ditampilkan di halaman Saldo.

    Kapan saya bisa menulis cek terhadap hasil penjualan? Apakah saya berwenang untuk melakukan perdagangan jam kerja? ECN yang mencegah pesanan Anda dieksekusi, secara keseluruhan atau sebagian, atau dari menerima dengan harga yang menguntungkan seperti yang mungkin Anda terima selama jam pasar standar. Untuk membatalkan pesanan dan kembali ke halaman entri pesanan, klik link Batal. Bagaimana saya belajar trading dengan margin dan jual pendek? Tab Balances pada halaman Trade Stocks menampilkan kolom yang sama yang ditampilkan pada halaman Saldo. JAM TRADING TERANG Kapan saya bisa melakukan perdagangan saham? Ingatlah bahwa berita dan pengumuman terkait, ditambah dengan likuiditas yang lebih rendah dan volatilitas yang lebih tinggi, dapat menyebabkan efek yang berlebihan dan tidak berkelanjutan terhadap harga sebuah keamanan. Mengapa Fidelity menawarkan perpanjangan jam trading?

    Kondisi apa yang bisa saya tempatkan pada pelaksanaan perintah? Berapa komisi untuk perdagangan jam kerja diperpanjang? Anda mungkin membayar lebih, atau menerima lebih sedikit daripada dibandingkan dengan perdagangan yang dieksekusi selama jam pasar standar. Keterbatasan waktu apa yang bisa saya tempatkan pada pesanan? Bagaimana Fidelity menyelesaikan perdagangan? Apa itu persimpangan sesi trading? Bagaimana komisi dan biaya untuk pesanan online dinilai? Ragam Harga dari Jam Pasar Standar.

    Apakah harga saham tersedia selama jam kerja diperpanjang? Untuk melihat saldo Anda tanpa meninggalkan halaman Perdagangan Saham, pilih tab Saldo di sudut kanan atas halaman Perdagangan Saham. Apa yang terjadi jika saya mengubah jam kerja yang diperpanjang? Saham apa yang bisa saya tukar selama jam kerja? Jenis pesanan apa yang dapat saya tempatkan pada pesanan saham? Apakah ada biaya di samping komisi yang dikenakan Fidelity?

    Pesanan sesi jam buka juga dapat dilakukan oleh dealer dengan harga yang lebih tinggi atau lebih baik dari tawaran atau penawaran terbaik dari NYSE Archipelago. Likuiditas yang lebih rendah dan volatilitas yang lebih tinggi dalam sesi jam kerja diperpanjang dapat menghasilkan spread yang lebih luas dari biasanya untuk keamanan tertentu. Jika Anda memiliki pesanan keamanan terbuka, Anda tidak dapat memilih Sell All Shares untuk keamanan tertentu. ECN adalah sistem pencocokan pesanan elektronik dimana investor dan pelaku pasar lainnya dapat berpartisipasi. Untuk produk tertentu, indeks dasar atau portofolio yang diperbaharui atau IIV tidak akan dihitung atau disebarluaskan secara publik selama Jam Perdagangan Diperpanjang. Perintah hari baik sampai premarket atau setelah sesi jam berakhir. Bergantung pada ketersediaan Archipelago, pesanan Anda dapat diajukan ke satu atau lebih ECN yang dikaitkan secara langsung atau tidak langsung oleh Fidelity.

    Hal ini dapat menyebabkan harga selama Extended Trading Hours tidak mencerminkan harga sekuritas tersebut saat mereka membuka perdagangan. Anda mungkin mencoba untuk membatalkan atau mencoba membatalkan dan mengganti pesanan dari tab Pesanan di halaman Perdagangan Saham. Diperpanjang Hours trading pada Fidelity. Persyaratan ini dikenal dengan nama Reg. Bisakah saya melakukan perdagangan dengan margin selama jam kerja diperpanjang? Bagaimana perintah jam kerja diperpanjang dieksekusi? Bidang saldo juga muncul di bagian atas halaman di bawah kotak drop-down akun. Bagaimana saya bisa mencoba membatalkan perdagangan yang tertunda? Untuk melihat lebih banyak saldo, klik Tampilkan Semua Rincian.

    Atas Apa yang terjadi dengan perintah yang belum dieksekusi? Atas Apa kutipan buku pesanan? Mereka termasuk sepuluh Penawaran Terbaik dan sepuluh terbaik meminta ECN memperpanjang jam pesanan untuk keamanan tertentu, tersedia untuk pencocokan dari satu atau lebih ECN. Anda bisa membeli, membelinya, menjual atau memesan short sales selama sesi jam kerja. Bagaimana perdagangan jam kerja diperpanjang? Tab Pesanan pada halaman Trade Stocks menampilkan informasi untuk pesanan terbuka, tertunda, terisi, sebagian, dan dibatalkan.

    Secara umum, semakin besar likuiditas dalam keamanan, semakin besar kemungkinan order akan dieksekusi. Apa batasan pesanan online? Atas Bagaimana perintah jam kerja diperpanjang dieksekusi? Untuk menjual semua saham yang Anda miliki dari keamanan tertentu, di layar Stock Saham, dalam menu pull-down Action, pilih Sell All Shares. Bagaimana Fidelity menyelesaikan perdagangan? Anda harus menentukan sebelum melakukan pemesanan dalam sesi jam kerja diperpanjang sehingga Anda memiliki informasi terkini yang cukup untuk menentukan harga batas pesanan Anda. Atas Dapatkah saya menentukan bagaimana saya ingin membayar untuk perdagangan?

    Likuiditas umumnya mengacu pada tingkat aktivitas perdagangan dan volume sekuritas yang tersedia untuk diperdagangkan. Atas Bagaimana cara menjual semua saham yang saya miliki dari keamanan tertentu? Demikian pula, pesanan Anda mungkin bukan yang pertama sesuai untuk dieksekusi jika pesanan yang sesuai masuk ke ECN. Volatilitas Harga dan Spread Harga. Apakah saya akan menerima konfirmasi perdagangan melalui surat? Amerika dan pilihan gaya Eropa? Dengan asumsi Anda merasa yakin bahwa SPX akan buka lebih tinggi pada hari Jumat pagi, Anda mungkin memutuskan untuk tidak melakukan apa-apa dan membiarkan panggilan tersebut mencapai masa kadaluarsa. Apa itu opsi ekuitas? Mirip dengan opsi ekuitas, opsi indeks memiliki strike price, tanggal kedaluwarsa dan bisa berupa call atau put.

    Tidak melakukan apapun dan membiarkan panggilan tersebut berakhir pada Jumat pagi. Covered puts memberikan perlindungan terbalik hanya pada tingkat premi yang diterima dan membatasi potensi penurunan harga strike plus premi yang diterima. Jumat ketiga bulan ini umumnya adalah hari perdagangan terakhir untuk opsi ekuitas standar. SPX akan dibuka lebih rendah keesokan harinya. StreetSmart Edge tersedia untuk klien Layanan Perdagangan Swiss. Jumat bulan ini dan hentikan perdagangan di pasar tutup pada hari Kamis sebelum hari jumat itu. Menjual call untuk mewujudkan nilai pasar kontrak saat ini.

    Akhirnya, di bawah ini adalah cuplikan dari contoh opsi ekuitas dan indeks untuk membantu meringkas perbedaan yang dibahas dalam artikel ini: Ekuitas vs. Indeks hanyalah sebuah angka yang dirancang untuk mengukur nilai sebagian pasar saham dan oleh karena itu tidak dapat disampaikan. Tujuan dari artikel ini adalah untuk menyoroti karakteristik opsi ekuitas dan indeks dan memastikan bahwa Anda memahami perbedaannya, terutama bila menyangkut masa kadaluarsa dan proses penyelesaian. ETF yang dipertukarkan antara kedua belah pihak setelah opsi dieksekusi. Apa itu opsi indeks? Setelah Anda masuk ke sekolah. Di mana saya bisa mengkonfirmasi jenis pilihan?

    Opsi ekuitas adalah jenis pilihan yang paling umum dan terdaftar pada sebagian besar saham yang diperdagangkan secara aktif atau ETF di pasar saat ini. Dengan asumsi Anda merasa nyaman dengan mengambil posisi di AAPL, Anda memutuskan untuk tidak melakukan apapun dan membiarkan harga penutupan menentukan hasilnya. Bagaimana saya bisa melihat informasi penyelesaian di Schwab. Mereka terjadi saat Anda membeli sekuritas di rekening kas yang kekurangan dana yang cukup dan kemudian menjual keamanan yang sama sebelum menyetor dana untuk membayar pembeliannya. Karena risiko yang terlibat, penting bagi Anda untuk sepenuhnya memahami peraturan dan persyaratan yang terkait dalam perdagangan sekuritas dengan margin. Misalnya, jika Anda melakukan perintah pada hari Senin, biasanya akan menetap pada hari Rabu. Di akun margin, pelanggaran likuidasi terjadi jika akun ditutup dengan panggilan Fed dan panggilan pemeliharaan peraturan, dan Anda menjual sekuritas di akun untuk menutupi panggilan. Kelemahan Anda tidak terbatas pada nilai agunan di akun margin Anda. Pelanggaran ini dapat terjadi apakah pembelian dan penjualan terjadi pada hari yang sama atau pada hari yang berbeda.

    Kapan penyelesaian terjadi? Lee memesan untuk menjual stok XYZ-nya. Schwab tidak bisa melepaskan batasan ini. Layar verifikasi pesanan akan mengingatkan Anda jika stok tidak dapat dipungkiri. Menutup posisi dengan benar sendiri dapat menyebabkan pelanggaran dalam akun tunai atau IRA. Pernyataan dan konfirmasi akun Anda berfungsi sebagai catatan resmi Anda.

    Pelanggaran likuidasi pertama di akun umumnya menghasilkan notifikasi, namun tidak ada batasan. Silakan merujuk ke perjanjian akun Anda dan Pernyataan Pengungkapan Resiko Marjin untuk lebih jelasnya. Perdagangan XYZ mengendap, Ms. Ketika mempertimbangkan pinjaman margin, Anda harus menentukan bagaimana penggunaan margin sesuai dengan filosofi investasi Anda sendiri. Simbol saham dan data harga yang ditunjukkan di sini benar-benar untuk tujuan ilustrasi dan tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi atau penawaran untuk dijual atau permintaan dari suatu penawaran untuk membeli sekuritas apapun. Hubungi spesialis perdagangan Schwab untuk informasi lebih lanjut. Setiap kali perdagangan saham selesai dalam rekening kas, dana tersebut tidak akan memenuhi dua hari perdagangan penuh.

    Perhatikan bahwa jika Mr. Berapa dana yang telah dilunasi? Dalam banyak kasus, Schwab dapat meminta pembatalan dan rebill untuk memindahkan perdagangan ke akun yang dimaksud. Ada berbagai praktik untuk ekstensi pada pembelian dan penjualan. Anda bisa login ke Schwab. Klien tidak menjual sekuritas yang dibeli sampai pembayaran penuh dana yang telah diselesaikan telah dilakukan. Schwab dapat melakukan penjualan sekuritas apapun di rekening Anda, tanpa menghubungi Anda, untuk memenuhi margin call.

    Apa sajakah situasi umum yang dapat menyebabkan pelanggaran penyelesaian? Untuk sebagian besar perdagangan saham, penyelesaian terjadi dua hari kerja setelah hari pesanan dijalankan. Hal itu bisa terjadi pada investor yang paling berhati-hati. Jika klien tidak melakukan pembayaran atas pembelian saham, atau menyerahkan saham untuk penjualan saham, dalam jangka waktu yang ditentukan, Schwab harus meminta perpanjangan untuk klien atau membeli kembali atau menjual posisi tersebut. Apa yang dianggap sebagai dana yang lunas? Jika Anda merasa perlu perlindungan segera pada posisi melalui tanda peringatan atau tanda kurung, pertimbangkan untuk menggunakan dana yang telah diselesaikan untuk pembelian, jika jalan keluar dipicu selama masa permukiman. Smith menjual saham tersebut sebelum membayar pembeliannya, penjualan tersebut menghasilkan pelanggaran freeriding. Ada dua cara. Schwab mengambil tindakan pasar, dan mencatat akun tersebut dengan pelanggaran freeriding.

    Apa jenis pelanggaran penyelesaian utama? Lee memilih untuk menjual sekuritas pada hari berikutnya daripada mendatangkan dana untuk memenuhi kewajiban perdagangan sehingga dia melakukan pelanggaran likuidasi. Catatan: Pelanggaran likuiditas didasarkan pada tanggal perdagangan, bukan tanggal penyelesaian. Pada hari kedua, daripada menyetorkan uang tunai ke rekeningnya, Mr. Untuk beberapa produk, seperti reksadana, penyelesaian terjadi pada timeline yang berbeda. Alat detail akun bukan catatan resmi akun Anda. UVW, tidak akan ada pelanggaran. Peraturan industri mengharuskan perusahaan pialang membekukan akun selama 90 hari, selama perdagangan dibatasi untuk jumlah dana yang tersedia. Peraturan T persyaratan untuk perdagangan di rekening margin. Mengetahui perbedaannya dapat membantu Anda mengetahui investasi Anda dan menghentikan Anda dari masalah yang tak terduga.

    Perbedaan yang mencolok Teknologi telah mengubah investasi profesional menjadi permainan kecepatan, di mana milidetik penting dan dapat menghasilkan keuntungan besar bagi mereka yang berada di depan orang banyak. Agar tidak melanggar peraturan, Anda harus menunggu sampai perdagangan selesai, dan kemudian Anda dapat menjual saham yang Anda beli. Setelah Anda melakukan perdagangan, Anda mungkin memperhatikan konfirmasi broker Anda bahwa ada beberapa tanggal yang tercantum, yang satu disebut tanggal perdagangan dan yang lainnya disebut tanggal penyelesaian. Kebanyakan orang tidak pernah berpikir dua kali tentang dua tanggal itu, tapi ada beberapa situasi di mana ia membuat perbedaan besar mengetahui bagaimana tanggal perdagangan dan tanggal penyelesaian berbeda. Mengapa tanggal perdagangan dan penyelesaian penting Tanggal perdagangan adalah tanggal kunci untuk satu aspek investasi yang sangat penting: peraturan pajak. Bagi kebanyakan investor, tanggal perdagangan adalah aspek yang paling penting saat Anda membeli atau menjual saham. Tapi terkadang, tanggal penyelesaian memiliki dampak yang besar.

    Dari dua istilah ini, tanggal perdagangan lebih masuk akal secara intuitif. Lantai bursa New York Jika Anda memiliki rekening perantara, maka SEC mengharuskan Anda memiliki cukup uang tunai untuk membayar pembelian saham sebelum Anda menjualnya. Anda bisa mengirim uang ke seluruh dunia secepat kilat, dan Anda bisa memasukkan perdagangan ke komputer atau perangkat seluler Anda dan memilikinya dilakukan kurang dari sedetik kemudian. Salah satu contoh yang menumbuhkan pemula dan investor berpengalaman sama halnya dengan proses yang terjadi kapan pun Anda membeli atau menjual saham atau investasi lainnya.

    Peringkat broker opsi biner:
    Opsi biner dan forex
    Tinggalkan Balasan

    ;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: